江鹤群（上海理工大学）

一、引言

根据经济合作与发展组织发布的《2020年财政政策改革报告》，鉴于当前严峻的国际形势，过去20年中，企业所得税的平均税负整体下降了至少20%。

2018年12月29日第十三届全国人民代表大会常务委员会的召开，第二次修正《中华人民共和国企业所得税法》等4部法律。修改内容广，影响深远，更正内外资有差别的企业所得税率政策是其中一项。修改后的税法明确规定，无论是内资或者其他外国投资企业缴纳的企业所得税法定征收额都应当为25%。部分外国企业公司的所得税税率从最初的15%～24%统一调整至25%，从而导致外资公司所得税税负增加。中国对企业所得税的改革是一个深刻而又现实的开放，它不仅给企业在政治上的公平竞争创造了一个良好的体制环境，也有利于中国人民提升吸引外国投资的素养和技术水平。

二、理论分析与研究假设

外国直接投资，Foreign Direct Investment，简称FDI[1]，是指为实现公司利润而取得控制权和管理权的投资。外国直接投资分为内流FDI和外流FDI。内流FDI是外国资本在国内的投资，而外流FDI是该国的海外投资。本文讨论的是均为内流的FDI，具体来说就是对中国大陆的直接投资，主要是针对中国大陆的外国投资企业。之所以各国政府通常愿意吸引跨国企业集团在本国进行生产性投资，是因为外国直接投资能够帮助世界各国补缺国内资金短板、改善技术、提高生产效率、提高社会福利、缓解就业问题、促进经济增长等。外国投资的目的主要是追求更高效率和扩大更广的海外市场，从而获得更多的利润。众所周知，国际政治经济活动受到财政税收政策波动比较大。因此，税收政策对外国投资具有显著影响。

国内外众多学者对影响FDI的因素有很多广泛研究。但研究的切入点各不相同，Tallman[2]、Grosse R和Trevino[3]的研究重心是市场规模对FDI的影响，Veugelers R[4]和Culem[5]的侧重点是劳动力成本对FDI的影响，而Cheng和Kwan[6]的研究方向是基础设施建设质量对FDI的影响。除此之外，东道国的税收因素对FDI的影响是目前国内外学者研究的热门课题。

从税收因素对FDI影响的角度来看，东道国设置的税率是税收负担最直接的体现。但是直接的体现并不意味着两者之间是简单的负相关关系。Tiebout[7]广泛的研究表明，由东道国税收收入和公共产品的供应所组成的组合决定税基的水平，即东道国为了达到吸引外国投资的目的，可以通过降低税收这种方式来实现，而这种方式就是直接降低投资者的投资成本。Bucovetsky S.和Wilson，J.D[8]认为降低税收负担的后果是东道国的财政收入会降低，财政收入降低会导致公共产品供应不足，公共产品供应不足会导致该国对外国投资的吸引力下降。

由此可见，影响FDI的因素是多种多样的，但税收因素依旧是一个不可或缺的影响因素。因此，我们提出假设：通过涉外企业所得税负担率来衡量税收因素对外国直接投资有十分显著的影响。

三、变量说明与研究方法

（一）研究样本

本文所有数据均来自国家统计局网站上发布的“分省年度数据”。

（二）变量说明

1.被解释变量：FDI。

2.核心解释变量：税收负担burden。

3.控制变量：商品市场发育程度；劳动力成本；经济发展潜力；人力资本；基础设施水平；对外开放程度。

（三）模型选取

基于其他文献对税收对FDI影响的研究，本文构建了税收及其他因素对FDI影响的模型：lnFDIit=α+β·lnburdenit+γ·lnXit+dumt＊+ξit。

将时间虚拟变量dumt＊添加到模型中，表示2008-2019年的时间虚拟变量之和，α表示截距项，β、γ系数表示各指标，ξ表示随机误差项，i表示省级变量，t表示时间变量。

四、实证结果与分析

在对数据进行处理和初步检验模型后，F统计检验模型具有强烈的显著性，与此同时，也存在显著的时间效应。因此，为了控制因时间变化对结果的影响，增加了时间虚拟变量dumt＊。因为存在地区的差异，所以把全国、东部、中部和西部地区分别作为四个模型，从而可以分析外国直接投资的区域差异。

如表1所示，全国及东、中、西部地区涉外企业所得税负担率对外国直接投资有显著的负面影响。换言之，如果涉外企业所得税负担率提高，外国在华直接投资将大幅减少。在控制变量中，经济发展潜力和开放度等变量对FDI有显著的正向影响。还有一些变量对外国直接投资没有重大影响，例如商品市场的发展、劳动力成本、人力资本和基础设施。

表1 涉外企业所得税负担率对外国直接投资影响的估计结果

首先，从全国角度来看，模型（1）的结果表明，外国直接投资的税收负担率影响程度最高，达到34%。其次，分区模型（2）的估算结果为95.7%，分区模型（3）为63.3%，分区模型（4）为19.2%，均在1%的显著性水平上，这表明上述3个地区的涉外企业所得税负担和外国直接投资产生了显著的负向影响。此外，东部、中部和西部地区受影响较大，表明不同地区受涉外企业所得税负担的影响较大。

五、结论与展望

自改革开放以来，我国政府一直提供各种财政激励措施来吸引外国直接投资，因此市场规模迅速扩大、国民人均收入持续上升、老百姓日子越过越好。近年来，政府减少对于外资的税收优惠，并且逐步实施内外资趋同的财政政策。随着全球经济增长放缓，政府也积极调整政策，通过实施“减税降费”来刺激国内外企业投资。2020年初新冠肺炎疫情暴发，持续时间长，目前世界依然受疫情影响，影响范围大，席卷全球。经济不景气加上疫情，世界主要国家面临的财政收支压力越来越大，传统财政政策的政策空间进一步缩小。本文的贡献是，通过研究税收因素对FDI的影响，得出结论，从而促进政府做出符合时代潮流发展的正确的应对政策选择。根据国际发展趋势和中国具体国情，我国的政策思路为：依然可以通过降低税负来吸引FDI，但必须采取补充措施。我们应该充分把握中国制度环境、分析好市场和发展阶段的利弊，找到缺陷，根据缺陷完善和优化制度建设，只有这样才能营造更好的营商环境，从而降低制度成本，更加高效率地吸引外国直接投资。国家体系改进和建设的重点领域包括监管体系、法律法规和反腐败政策。我们需要加强行业监管，加强信息披露，更高效地执行相关法律，更严格地打击商业贿赂，这样才能改善制度环境，从而更好地促进经济发展。