李梓旗 乔桂明

一、引言

新冠肺炎疫情在全球大肆蔓延，导致世界各国经济陷入了新一轮的低谷。与经济学家们预测的“V”型反弹不同，目前各国的经济恢复形态更倾向于“U”型。经济复苏困难并在“U”型形态的底部挣扎，致使企业大面积倒闭，各国面临着前所未有的危机，银行业等金融部门也难以独善其身，各国政府纷纷推出货币政策来挽救本轮的经济衰落。

基于此背景，各国首脑都在努力推行量化宽松政策并致力于经济复苏。英国、美国以及欧盟吹响了量化宽松的号角，纷纷“降息”和“降准”，试图通过加大市场货币供应量来促进经济恢复并且给市场带来充足的流动性。中国在2008年经历了货币政策“大水漫灌”，2014年提出了稳健略宽松的货币政策，2016年提出了稳健中性的货币政策，2018年之后开始实施稳健灵活适度的货币政策。虽然中国尽可能地保持货币政策的审慎稳健，但面对经济新态势和疫情冲击等棘手问题也不得不灵活调整货币政策。然而，货币政策的变动会带来一国货币政策不确定性指数的波动，进而直接影响到银行业风险。

货币政策乃一国经济政策之重要方面，货币政策不确定会给多个领域尤其是金融体系带来风险。故研究货币政策不确定性对银行业风险的影响显得尤为重要。本文将以122家商业银行为研究样本，分析其2010—2018年数据，旨在提出并解决以下问题。

首先要厘清，货币政策的变化会直接影响银行业风险，但货币政策是通过何种方式影响银行业风险的？……