□文/ 陈 婕

（山西财经大学 山西·太原）

［提要］ 本文以2015～2017年沪深300 上市公司660 个样本数据为研究对象，在文献整理基础上，通过理论和实证双重分析检验，首先分别研究内部控制有效性、企业社会责任与企业价值的两两关系：三者均呈正相关；进一步地探讨三者间关系：企业社会责任在内部控制与企业价值的关系中存在部分中介效应。研究表明：社会责任是企业价值的重要影响因素，为实现企业价值最大化提供路径支持。

一、引言

近年来，随着我国企业不断发展，过度消耗自然资源、产品质量不达标、食品安全无法保障、违背利益相关者意愿等社会责任缺乏事件不断涌出，社会责任已成为社会和学术界关注的焦点。企业社会责任是内部控制的重要内容之一，我国于2010年颁布了《企业内部控制应用指引第4 号——社会责任》。2013年和讯网上市公司正式上线企业社会责任测评产品。企业社会责任鼓励企业要以相关者利益最大化为目标，确保员工、消费者、社区和环境等的利益不受侵害。而以上种种事件均导致财务绩效下降，说明企业价值受到了社会责任的影响，同时内部控制在企业价值的实现过程中存在重要作用。相关利益者最大化目标和企业价值最大化目标看似冲突，实则存在耦合关系。因此，本文引入企业社会责任的概念，选取近三年沪深300 上市公司660 个样本数据进行回归分析，研究了企业社会责任对内部控制有效性和企业价值之间的作用机理并得出以下结论：（1）高质量的内部控制有利于企业价值更大化；……