张学庆

真正实现由市场供求决定价格后，不同质地公司的估值开始加速分化，新股破发在未来将成为常态。

近期A股市场新股破发频频，打新不再“躺赢”。

风险骤增

统计显示，10月下旬以来，截至11月5日的12个交易日里，共有18只注册制新股上市，其中就有9只新股首日破发，占到半数。

从打新收益来看，新股中签已不是“稳赚不赔”的买卖，过去动辄一签赚5万元、10万元的“肉签”几乎绝迹。高发行价的新股破发风险骤增。

具体来看，发行价高达110元的成大生物首日收盘价仅80元，若按收盘价卖出中一签亏损1.5万元;发行价超过90元的中科微至、可孚医疗每签大约亏损5695元、2060元。

由于打新性价比下降，机构投资者打新的热情正在降温。有部分投资者选择“用脚投票”，在中签后选择弃购。

创业板新股天亿马网上发行，27.78万新股遭弃购，占总发行数量的比例为2.36%。新股强瑞技术也遭遇弃购，弃购占比更高，达到2.76%。正常情况下，新股的弃购占比在百分之零点几到百分之零点零几之间波动。

不仅弃购，申购的户数也在减少。

11月8日，多家创业板、科创板公司公布了网上发行新股申购情况及中签率公告。数据显示，近期科创板新股网上投资者申购户数在500万上下徘徊，而10月中旬以前，科创板新股申购户数在600万左右。科创板新股申购户数降低了100万左右。创业板也出现类似情况，新股申购户数降低了200万左右。

共同特征

博时基金高级策略分析师刘扬认为，近期上市破发的新股普遍存在以下共同特征：一是估值定价过高。……