宏观经济指数的发布对资本市场影响深远。本文基于胡杏等人的学术论文，对重要宏观经济指数公告发布前后的“收益—风险”模式进行描述，揭示美国股票市场在公告发布前呈现的高收益低方差现象，从而有助于完善宏观经济信息传递的效率和宏观经济信息发布的机制设计，形成宏观经济与资本市场的良性互动。

研究宏观经济信息与资本市场的互动，对于理解宏观经济信息传递效率、资本市场的资产定价有着重要的意义。宏观经济指数信息传递到资本市场的内在机制是投资者做投资决策时的重要参考。同时，一个良好的宏观经济信息发布机制也有助于政府与市场进行有效沟通。

重要宏观经济指数公告发布前后的“收益—风险”模式

宏观经济风险和证券收益之间的关系是金融经济学的重要方面。虽然许多有关经济的信息到达投资者的时间具有随机性，但一些重要的宏观经济信息以可预期的公告形式发布，其发布日期提前几个月就能被投资者知晓。尽管，投资者不知道具体的信息是什么，但投资者确切地知道信息的发布时间。如果资产价格对这一信息做出反应，则相关证券的收益率将在公告前后呈现相应的“收益-风险”特征，这将被理性投资者所预期到。所以，对于投资者来说，理解宏观经济指数信息传递的内在机制是其做出投资决策时的重要参考。同时，一个良好的宏观经济信息发布机制也有助于改善资本市场效率，形成宏观经济与资本市场的良好互动。……