乔 彬

（太原科技大学 经济与管理学院，山西 太原 030024）

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》指出，应大力推进“建立绿色金融体系，发展绿色信贷、绿色债券，设立绿色发展基金”，最近几年尤以绿色信贷规模逐年递增，是实现省区产业结构高度化及绿色发展的重要因素[1]，也是打破经济增长和环境污染耦合关系的关键所在[2]。这是由于绿色信贷增加了绿色企业的研发支出[3]，并对高污染产业形成融资约束，倒逼资金逐步从污染行业退出，实现资本的优化配置[4]。此外，发展绿色金融可以增强企业家的社会责任意识及消费者的环保意识，在减少负外部性的同时，提高对绿色行业的投资偏好[5]。可见，绿色信贷是提升空气质量，实现绿色发展的重要途径之一。

需要注意的是，政府环境污染治理投资也是绿色投资中不可忽视的重要组成，并可能对绿色信贷产生影响。根据《中国绿色金融发展报告2015》，未来的绿色投资中政府环保投资占比约为10%－15%，绿色信贷等组成的社会资本占比为85%－90%。由于空气质量具有非竞争性和非排他性，具备公共物品属性的特征[6]，针对公共物品的投资，政府投资会对私人投资产生“正向”或“负向”的影响[7]。可以推断，政府环境保护投资可能会对绿色信贷投资产生积极或消极的影响。因此，厘清政府环保投资对绿色信贷的“挤出”和“引致”效应，才能较为客观地识别绿色信贷对空气质量的提升作用，而现有文献尚未提供明确的理论解释和经验证据。……