冼海钧 邓蒂妮 罗冬泉 韦秋鸣

（中国人民银行南宁中心支行，广西 南宁 530028）

一、引言

小微企业是助推国民经济增长、缓解就业压力的重要力量。长期以来，小微企业的融资问题备受社会各界关注。由于财务制度不完善、抵押物不足值等因素，小微企业“融资贵”的现象突出。近年来，国家及地方相关部门均采取了多项措施促进小微企业融资成本下降。尤其是2020年以来，为应对疫情冲击，中国人民银行通过推行LPR（贷款市场报价利率）改革、公开市场操作释放流动性、增加再贷款再贴现额度及创新两项直达货币政策工具等措施，加大金融资源向小微企业倾斜力度。地方政府也推出了系列财政贴息政策，引导企业贷款利率持续下行取得了较为显著的成效。小微企业贷款定价与风险管理关联性较强，利率水平低于风险溢价水平将造成银行资产质量下行。本文探讨金融机构对小微企业贷款定价的考量因素，测算贷款利率定价的合理性，有助于厘清当前利率下降的可持续性及存在问题，为下一步政策取向提供参考依据。

现有研究中，学者们主要从三个方面对金融机构贷款定价问题进行探讨：一是从净利差角度对贷款定价进行研究（隋聪和邢天才，2013；刘明康等，2018），二是基于博弈论构建最优定价模型（陈金龙和占永志，2018；陈永辉等，2018），三是在基准利率的基础上进行加点以构建最优的贷款定价模型（程鑫，2016）。此外，已有丰富文献还从企业特性、行业属性、经济周期、银行内部绩效考核、经济租分配、银行利润最大化等不同的角度提出最优定价模型（李炅宇和刘伟，2011；……