黄嘉妮

一、引言

当前，我国经济正步入增速放缓期，实施多元化战略的公司如何在经济放缓的大环境中提高公司财务绩效，取得强有力的竞争优势，成为关注热点。适度的股权集中度会产生“利益趋同效应”，此时，控股股东与公司作为利益共同体，目标一致，控股股东会最大限度发挥主观能动性，竭尽所能促进公司财务绩效提升。正如硬币拥有正反面一样，过高的股权集中度也会形成“隧道效应”，公司剩余的其他公眾股东所占的股份很小，说明公司大股东对公司的控制权很强，很容易造成“一言堂”现象，从而损害中小股东及公司职业经理人的利益，阻碍公司的财务绩效水平的提升。若公司的股权结构是适度偏集中的，则控股股东在公司战略的选择上起着主导作用。根据数据统计可知，控股股东在同等条件下，更倾向于选择多元化战略，这是因为，施行多元化战略有利于分散企业的经营风险，优化企业资源配置，开拓市场，更有助于实现规模经济和范围经济，帮助企业获得更强的借债能力以及战略优势，增加市场影响力，提升企业的财务绩效。

当前，海内外学术界对股权集中度与财务绩效之间的实证探究已较为完备，但鲜少有聚焦于施行多元化战略公司的股权集中度与财务绩效的论证研究。为此，本文试图针对实施多元化战略的公司的股权集中度与财务绩效的两者关系展开研究分析。

二、理论分析与研究假设

适度的股权集中会产生“利益趋同效应”，此时，控股股东与公司作为利益共同体，目标一致，控股股东会最大限度发挥主观能动性，对内会强化激励和监督机制，对外可强化外部接管机制。……