○东华理工大学 张 翔

一、 “三道红线”政策

(一)政策设立背景

2020年年初新型冠状病毒的爆发对我国经济造成了剧烈的冲击，国家及时作出宽松的财政和货币政策响应。激励政策响应之下，经济快速回暖，宽松的资金面使得热门城市的住宅市场供不应求，房地产企业激烈抢拍地皮、居民争先贷款抢购房产，出现多地售房供不应求的情况，导致房价飙升，房地产杠杆率再度拔高[1]。为了降低房地产企业杠杆，防止房地产泡沫的出现引导更多资金流入实体经济，保证房地产行业长期健康稳定的发展，央行和住建部决定实行“三道红线”政策对房地产行业进行约束。

(二)政策内容概括

2020年8月20日，住房城乡建设部、人民银行联合召开房地产企业座谈会，会议再次强调“房住不炒”、实现房地产企业融资方案规则化方针，力图推动房地产行业长期稳健发展。随即制定了“三道红线”政策，并于2021年1月1日起全面实施[2]。“三道红线”政策规定剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；净负债率不得大于100%；现金短债比不得小于1。如表1所示，“三道红线”政策划分出四档管理模式。

表1 房地产企业分档依据及管理模式

二、房地产企业融资存在的问题

(一)融资渠道狭窄

房地产行业作为国家的重要经济支柱之一，是我国一大资金密集型产业，在庞大的资金链运作体系下，仅靠内部资金无法维持房地产企业的正常运作。外源融资可吸收大量外来资金，提高企业自身价值，满足企业融资需求，成为房地产企业主要资金链供应源泉[3]。……