李霜懿

（中广核新能源上海分公司，上海 201100）

上市公司财务数据公开，我们可以很便捷的取得最近几年的财报作为一家公司分析的基础。想象自己是这家公司的经营者，初创投入了100万，那目的自然是想把这100万变成200万，300万，甚至1000万。而这个资产增长的过程就是通过经营企业来实现的，下面我们从已知的财报中来逐一拆解其财富增长的过程。

一、何谓“投资回报率”

无论是巴菲特还是马云、马化腾，虽然各自所在的赛道区别很大，但本质上他们都有一个共同点，就是赚钱，都可以用一个指标来衡量他们的赚钱能力：投资回报率。

投资回报率顾名思义，就是投资回报/投入资本，在财务中有一个专有名词叫作ROIC，全称为资本投入回报率——衡量的是股东和债权人投入的本钱，到底获得了多少回报——等于息前税后经营利润/投入资本。

二、拆解“投资回报率”

分开看分子和分母，分母为股东投入的资本+债权人投入的借款，分子为生产经营一年交完税后赚到的钱（偶然性的中彩票或者一次性卖房子的收益不能算）和交给债权人的利息。毕竟债权人借款给你，最终结果如果连理财收益都跑不赢，内心肯定是崩溃的。

这个公式小小变形，分子分母同乘以营业收入后，则可以变化为：息前税后经营利润/营业收入*营业收入/投入资本。

前半部分为利润率，后半部分为周转率，可见提高ROIC，就是要提高利润率（盈利能力）和周转率（营运能力）。

提高盈利能力就要做大收入，减少成本，俗称开源节流；……