兰州理工大学经济管理学院 梁凤云

一、引言

资本市场是对财富再分配的场所，股票的买卖行为是获利的唯一途径。因此投资者能否理性选择并处理现有信息据此做出正确的投资决策是重要获利途径之一。现今互联网发展迅猛，已全方位渗透到社会生活的各个领域，改变了社会经济的发展格局。尤其是互联网媒体以迅雷不及掩耳的速度席卷了证券市场，为投资者决策提供依据，推动股市的发展。于是国内外学者开始探讨媒体报道会对股市产生什么的影响，又是如何影响股市的。

众所周知，推动股价升降背后的力量是人，而影响人投资行为不仅仅取决于与股价相关的信息，更与投资者的心理活动有关。鉴于我国证券市场中小投资者比例相对较高，理性程度有限，个体投资者受异质信念影响不能客观分析市场信息做出理性决策，且又容易受到“小道消息”的干扰做出错误决策，刘燕等[1]通过对比媒体报道对个体投资者和机构投资者的影响发现，虽然二者的异质信念水平均与当期收益呈正相关，与未来收益呈负相关，但个体投资者的异质信念仍起主要作用，因此研究异质信念视角下媒体报道对证券市场的影响是很有必要的。若投资者能够克服自身非理性心理活动并合理选取有价值的信息，那么对于投资者自身发展与金融市场的健康运行有重要的理论和现实意义。

二、媒体报道对异质信念投资者行为的影响

投资者做出决策的首要条件是股票信息，只有获得可靠的信息投资者才会产生投资行为。……