汤傲寒（安徽财经大学会计学院）

■债券违约现状

2014年“超日太阳”发生违约，成为我国债券市场首例违约事件，债券市场刚性兑付神话就此破灭。2018年之后，受宏观经济形势变化和疫情防控等影响，信用债违约比例呈现高位上涨态势，债券市场信用风险逐渐加大，违约事件也接连发生。根据wind数据库显示，2018-2020年，中国债券市场债券违约金额分别为1207.77亿元、1501.19亿元和1697.02亿元。仅2021年1月1日至2021年3月25日，我国债券市场已有42只债券发生违约，违约金额高达509.81 亿元。从债券违约整体情况来看，民营企业债券违约状况有所改善，但国有企业债券违约、破产事件却频繁发生，其中不乏紫光集团和华晨集团等信用评级为AAA级的企业。从违约债券的地区来看，违约的企业遍及各省、市，截至2021年3月25日，北京市违约债券只数为95只，违约债券余额高达1137.24亿，违约债券规模和违约债券余额均位列全国第一。从违约的行业看，截至2021年3月25日，制造业有违约债券157只，违约债券余额为1121.41亿元，这两项指标均位列全行业第一。

■债券违约的成因

（一）宏观经济方面的因素

自2008年金融危机以来，国内的经济受到宏观经济环境影响，即使已经经过十余年的恢复期，目前国内宏观经济仍然有下滑趋势。一方面，宏观经济环境越差，居民消费欲望就越低，消费会更加理性。这导致整体需求的下降，企业订单持续减少，企业利润率下降，为控制成本多数企业不得不选择裁员。同时，企业的市场竞争压力变大，这弱化了企业的定价能力，企业的收入水平呈现高位下降的态势，债券到期后偿还压力倍增。……