何 平（中国人民大学中国财政金融政策研究中心）

清代嘉道年间的中国，在由盛转衰的大背景下，银钱比价变动引发的货币危机激发出王瑬“钞无尽”的货币名目论。旨在驳斥王瑬行钞方案搜括人民财富的本质，许楣又提出“有尽故贵”的货币金属论。道光咸丰之际，英国发动侵华鸦片战争，白银供给不足，太平天国运动风起云涌，清朝政府陷入严重的货币与财政危机。在此背景之下，王茂荫从理财以足国用的立场出发，提出了发行纸币的行钞方案。然而，咸丰年间的纸币政策却偏离王茂荫的初始设计，实施赤字财政货币化，将纸币的印造作为解决政府支出的财务手段，依凭纸币易于制造的特征，走了一条恶性通货膨胀的道路。

王茂荫是马克思《资本论》提及的唯一一个中国人。我们以王茂荫论述货币问题的几篇重要文献为中心，就下列几个主要问题进行讨论。第一，从王茂荫提出行钞方案的背景和清代中国的国情出发，结合马克思论述货币问题引述王茂荫故事的特定语境，弄清马克思所讨论的货币主题，进而辨析王茂荫可兑现纸币的性质和地位。第二，从原始文献出发，分析王茂荫行钞方案所设计纸币的特征和性质，进而说明它与清朝咸丰年间“官票宝钞”政策的差异。第三，在中西比较和制度演进分析中，以“信用货币”与“国家纸币”的概念为中心，说明王茂荫纸币论的非信用货币性质及其体现出来的货币制度上的中西分流。……