文/丁剑平 郭凤娟 编辑/孙艳芳

无论从发达国家还是从金砖国家看，大都拥有成规模的外汇期货市场，并以此推进其他金融和大宗商品衍生品的发展。虽然说外汇期货市场需要一定规模业务的支撑，为此需要适度放开真实交易背景的限制，但从金砖国家和新兴市场国家的经验看，这并非是阻挡外汇期货市场的“必要条件”。然而，没有规模和流动性的支持，即便启动了本币外汇期货市场，其发展也将处于“不温不火”的状态或成为“鸡肋”。本文比较了部分典型经济体外汇期货市场发展的历程和经验，旨在探索发展外汇期货市场需要重视的问题。

国内外外汇期货研究的侧重点

期货合约就是根据期货交易所统一制定的规定，在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。国内的相关研究主要侧重于外汇期货发展的意义和路径。张光平（2011）表示，“相对于人民币无本金交割远期，人民币外汇期货的优势在于：公开、公平和匿名的交易环境，交易信息获取的平等性、公开的费用标准，较低的买卖点差，全天可供全球访问的电子交易平台，较为充足并且不断增长的流动性以及最小化的对手方风险”；而且，投机者、套期保值者和会员都必须交保证金，并对头寸予以限制。金中夏（2021）则详细论述了人民币外汇期货市场在人民币国际化进程中所扮演的重要角色。鲍思晨、李帆（2018）的研究认为，从“一带一路”沿线国家和地区的经验来看，外汇期货市场发展与外汇管制不存在本质矛盾，即使在资本项目仍未完全开放的现实条件下，发展外汇期货市场同样具有可能性。……