马文良

摘要：产业与金融资本相结合是施工企业根据行业环境的客观发展变化，在企业达到一定规模后，通过“工程端”与“金融端”对接，充分利用各类资本、资金，提高资本运营水平、优化资本配置能力，实现多元发展、规模快速增长，降低金融成本、提供资金保障，优化商业模式、提高盈利水平的客观需要，更是建筑企业实现跨越式发展的重要途径。

关键词：企业集团;产融结合;风险

引言

随着建筑行業优质项目规模的不断扩大、资金需求的不断提升、金融成本的不断提高、金融风险的逐步凸显，对工程企业资本运营能力提出了更高的要求，随着资本市场的不断成熟，许多企业集团从单纯的工程施工企业不断强化业务的金融属性，以适应变化的外部市场环境，谋求产融一体化的协同效应，形成了产业资本与金融资协同时运作的局面，提高了资本的利用效率，满足了产业风险多元化的需要，进而提高综合竞争优势

1、产融结合的必要性

近年来，中国建筑业从高速发展转为中速稳步发展，行业竞争烈度不断提升，同质化竞争越发明显，如何优化商业模式实现更高盈利水平，成为每个建筑企业面对的重大课题。同时，行业产业结构调整发不断深化，智能化、信息化、绿色低碳、国际化、工业化、城镇化给建筑施工企业带来很多建设机会，如棚改、危改、地下综合管廊、绿色建筑、钢结构、装配式建筑、智慧城市等，但资金瓶颈成为制约建筑业企业快速发展的重要因素。如何拓展融资渠道、创新运用融资方式、探索产融结合模式，成为引领建筑企业适应快速变化的新形势下，解决未来生存和发展问题的关键举措之一。产融结合是建筑企业产业资本发展到一定程度，寻求经营多元化、资本虚拟化，从而提升资本运营档次的一种必然需求。产融结合既是建筑企业内外部资源达到有效配置的客观要求，也是建筑企业达到相当规模后，实现跨越式发展的必经之路。

2、产融结合的主要思路

Z公司作为典型建筑央企二级子公司，产融结合主要思路具体体现在以下两个方面。一是“由产到融、借融促产、以产促融、产融联动”。由产到融，打通产业资本和金融资本的转换通道，提升公司资产流动性水平，助力公司提质增效，轻装出行;借融促产，围绕公司产业创新多元化金融手段，助力公司产能提升，突破桎梏。发挥金融资本引领作用，补短板，助力公司产权结构持续优化，借力金融，构建公司产业链集群，发挥集群规模效应;以产促融，依托公司产业升级，助力公司产融体系建设，增强公司资本市场影响力，提升公司金融市场议价能力;产融联动，依托产业基础数据，搭建产业链金融体系，积淀大数据输出金融信息服务。二是聚焦差异化互联策略，深化政策性银行合作，协同公司发展战略。借力进出口银行、国家开发银行协同公司国际化战略;并借力国家开发银行开拓进军扶贫、环保等新兴业务领域，协同长江经济带等国家战略;借力农发行拓展新型城镇化建设市场。产融联动，全面助力公司转型升级。

3、产融结合的主要举措

3.1由产到融

围绕产业链搭建金融服务集群，打通产业资本和金融资本的转换通道，通过保理、资产证券化等业务提升公司资产流动性水平，有效缓解项目施工现场资金压力，对管控经营性现金流产生积极影响。投资项目按计划及时取得信用方式低成本融资支持，有效规避投资项目前期施工大额垫资的情形。

3.2以产促融

依托公司产业升级，助力公司产融体系建设，增强公司资本市场影响力，提升公司金融市场议价能力。公司致力于提升企业自主体信用评级至AAA，提升了公司在资本市场信用等级，实现了公司在银行间交易市场及证券交易所发行各类产品的成本优化，也是公司在经营投标市场的一项重要加分项和溢价保障。

3.3借融促产

服务公司主业，创新多元化金融手段，发挥金融资本引领作用，不断补齐各类要素短板，助力公司产业结构持续优化。通过积极拓展资本市场直接融资渠道，将公司融资途径从金融机构逐渐转换为“金融机构+金融市场”，顺应国家去杠杆政策的主导意向，降低了公司融资成本，改善了资金的配置结构，过程中，公司充分利用不同资本市场创新各类金融工具，在银行间交易市场发行了永续中票，在交易所市场发行了可续期公司债、应收账款ABN，全面完成国资委和上级单位下达“降杠杆、减负债”目标要求，支撑公司实现了转型升级发展，更为为后续实现在公开市场融资奠定了坚实基础。

4、深化产融结合的建议

4.1开拓市场化手段，提高资产流动性

伴随着众多大型建筑央企城市综合投资与运营业务的加载，z公司的业务继续扩展到城市综合开发和房地产相关领域，房地产行业中的重型资产和高库存的经营方式对企业构成了挑战。现代工商业金融一体化的核心是轻、重资产的分离。通过深化产融结合，Z公司将充分利用其经营优势，并在增值基础上为金融资本提供服务载体，融资将充分发挥其低资本成本和分散投资的财政优势，带来长期金融收益和资本套利，使双方进一步优势互补，优化商业模式的同时，以更低的风险实现更高的盈利水平。今后，Z公司也有必要进一步积极探索市场化手段，振兴企业现有资产，为资产转换提供稳定渠道，改善资产流动性控制，通过产业金融相结合，实现企业投资业务发展的持续增资和资金风险的不断减压。

4.2提升公司资本市场议价能力，持续优化提升直接融资

企业必须进一步扩大自己的融资渠道，从单一、间接和封闭市场转向多元化、直接和开放市场，与资本市场相联系，建立和维护自己的开放市场形象，不断加强与评级机构的日常沟通，维护企业评级的稳定性;阐明自身的市场价值和市场定位，全面吸引专业投资者，培养投资者的粘性，不断提高市场讨价还价能力，形成可持续的良性循环，积极探索和开发直接融资渠道，采用新的直接融资工具，不断优化企业直接融资模式。

4.3实现金融与产业的平衡

与金融机构相比，建设总部企业在财务专业知识和管理方面存在很大缺陷。为了最大限度地发挥效益，避免风险，金融业务应紧密对接其核心业务，并强化与金融机构的合作，以实现金融和行业的均衡发展。对于建筑总公司，我们必须强调在建筑行业中的职能和作用，必须定期思考企业的未来发展方向，对产融结合进行相应的评估，以避免企业从现实走向真空，其金融业务应促进其主要业务的发展，帮助企业实现转型升级。

4.4加强投资业务盈利模式研究

保障预期投资收益，实现企业盈利能力是项目投资根本需求，金融融通是为项目提供充足现金流支持，提高企业盈利能力的关键所在。随着产融结合的推进，公司投融资项目盈利模式、盈利水平均将发生变化，因此，应加强对投融资项目收入、成本、目标利润的策划与管控模式的研究，加强对物业公司等新业态的盈利模式研究，加强对PPP项目运营期财务管控方法的研究，强化PPP项目运营的财务管控，在项目回报与运营期绩效考核严格挂钩的合作机制下，保障项目投资预期收益的实现。

结束语

通过不断探索在公司战略发展方向下建立、参与产业基金等金融融合模式，以“产融结合”助力，搭建公司与生态链上下游、与新兴业务领域产业资本的多元化交互平台，借力金融模式创新，助推公司与产业资本实现整合，从而为公司进入新兴业务领域、协同国家重点战略、深耕优质区域市场创造多元渠道，不断拓展业务规模和盈利能力。因此，在发展战略引领下，进一步提升建筑工程企业产融结合深入与广度，成为企业筑高核心竞争优势，实现又快优化发展的重要举措和必经之路。

参考文献：

[1]孙源.防范产融结合的潜在风险[J].中国社会科学报，2021（4）：47-49.

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[3]王克馨，李宏.国内产融结合的发展历程与风险治理[J].地方财政研究，2020（5）：78-82.