齐永超

在三季度持仓中，广泛布局整车、电池及材料、上游资源、电驱的东方基金基金经理李瑞，在接受《红周刊》记者采访时表示，“新能源车正在10-N的加速过程中，产业链上的电池及材料、整车、资源等均有较好的投资机会。”

投资新能源汽车关注“变”与“不变”行业已经站在新拐点上

《红周刊》：从您三季度的公开持仓来看，整车、电池及材料、上游资源、电驱均有覆盖，您整体配置思路是怎样的？

李瑞：对于新能源汽车行业，既需要坚守不变的东西，又需要在不变中寻找变化。对于不变和变化，我认为以下因素值得重点关注。

首先，从产业趋势来看，不变的是行业趋势已经不可逆，变化的是驱动力从政策变成了产品;其次，从产业链来看，不变的是下游需求的不断超预期和优质供给的多样化，变化的是上游供给不足带来的供需缺口;第三，从竞争要素来看，不变的是整车的差异化竞争，变化的是行业竞争要素的变化，汽车的竞争要素已经变成了智能化、电动化;第四，从整车格局来看，不变的是各家车企的高歌猛进，变化的是部分自主车企开始脱颖而出，取得了领先优势;第五，从产业发展核心要素来看，不变的是降本增效的主旋律，变化的是降本增效的路径逐步多元化;第六，从增长极来看，不变的是全球渗透率的上升，变化的是增长极的多元化和增长斜率的不同。

决定股票的因素很多，新能源车行业属于典型的新兴技术行业，变化快，革新多，我认为更需要在把握框架性及完整性后寻找主要矛盾。……