华泰证券：经济仍处于惯性下行的轨道，实体经济自身的融资需求仍疲弱，但金融数据显示，稳增长政策可能在酝酿中。随着增长进一步下行，预计稳增长共识和政策力度都可能继续加大，传导到需求环比企稳尚待时日。

中信证券：10月社融增速止跌企稳，银行信贷也比去年同期多增1364亿元。在地产政策的支持下，居民中长期贷款有所回暖，从前几个月的同比少增1000億以上变为同比小幅正增长，是信贷回升的重要推动因素，预计短期可以保持趋势。不过企业融资需求仍然偏弱，企业中长贷同比少增1923亿元，或受到10月大宗商品价格涨幅进一步扩大影响。M2增速环比上升0.4个百分点，可能与去年同期M2基数偏低以及持续大额顺差下的结汇增加有关。预计11月起政府债发行等因素将带动社融增速开始回升。

光大证券：向前看，社融口径下的政府债券，仍有约2.22万亿元新增额度未使用，相较去年同期多1.11万亿元，预计仍将对后续新增社融形成较强支撑。因而，预计9-10月社融增速大概率已是本轮信用周期底部，11-12月社融增速有望逐渐恢复至10.3%左右。市场方面，10月社融增速与M2增速差仍延续收窄态势。考虑到四季度社融的主要支撑来自于政府债券融资，结构性宽信用使得信用由稳转宽的概率不大，后续社融与M2增速差或将维持低位。叠加经济增速下行节奏有所加快，工业品通胀预计将会见顶回落等因素，预计货币政策易松难紧。因而，10年期国债收益率预计将保持低位窄幅震荡，中枢约在2.95%附近，以等待经济基本面和货币政策的进一步反应。……