文/何红霞 李延希（西北师范大学经济学院）

一、前言

对外开放是党的报告中提到的三大基本国策之一，而资本市场开放又是我国进行对外开放途中的重要举措。从2002年正式启动QFII之后，我国资本市场近30年开放的历史证明，宏观经济政策变动将会导致市场参与者对于信息供求关系发生变动。随着我国资本市场的逐步开放，资本市场不断完善的同时，市场参与者对于企业公司的信息质量有着更高的要求。从信息供给的角度来说，资本市场开放一方面会加强国家对于资本市场的监管以及增强投资者利益的保护，促使企业信息供给增加，另一方面企业为了维持自身在资本市场开放进程中的有利地位，以及吸引到更多的外资，企业自身也具备提高信息质量的动机。从信息需求的角度来说，宏观经济政策变动大部分都伴随着重大的不确定性风险，外部投资者、债权人等为了达到维护自身利益、降低投资风险的目的，通常对企业信息披露具有较高的需求性。因此，资本市场开放后的成效，特别是资本市场开放对于企业微观行为之间传导机制的通畅程度，引起了学者们的广泛关注，资本市场开放对于企业公司影响的范围如此之大，其中宏观经济政策是通过何种途径影响企业的微观行为还需更为深入的探索。

因此，本文选取了2010年～2018年沪深两市全部非金融类上市A股作为研究样本，从会计信息披露质量的角度来实证检验宏观经济政策陆港通的实施对于企业所面临的融资约束的影响。……