李治富

一、引言

通过搜索最近几年我国A股市场的走势可以看出，我国A股市场近几年经历了过山车式的起伏，尤其是在2015年，突然的猛烈上涨以及激情退却后的暴跌，这对于我国资本市场以及公司的发展都是具有不良影响的。纵观目前我国A股市场，涨跌幅度过大的问题一直困扰着我国A股市场，这也对我国金融体系的健康发展造成了较为不利的影响，暴跌导致股价面临着崩盘的危机，同时投资者的财产将受到严重的影响，金融市场的稳定性也将会下降，对于我国实体经济的稳定运行造成一定的阻碍。

从近几年研究来看，研究重点主要围绕股价崩盘的三种因素展开，集中在信息透明度、代理成本以及资本市场参与者的多种观念。其中，上市公司财务信息透明度与股价是否面临着崩盘的风险受到了越来越多专家和学者的关注，多数学者认为信息透明度的提升有利于帮助投资者树立对股市的信心，从而减少股价面临崩盘的危险，而公司其他方面信息披露与股价崩盘风险之间的联系却没有得到更多人的注意（陶春华等，2015）。从本质上来看，企业非财务信息与财务信息披露有着相似的性质，能够减少信息不对称问题，控制资本成本，强化信息运用的效率，然而其与财务信息披露也有一定的差异，非财务信息披露的自愿性、选择性与缺乏标准化体系的特点，是其与财务信息披露存在着的本质差异（王艳艳等，2014）。从微观企业的运营决策来看，企业社会责任信息披露是否能够对股市造成影响，影响程度如何评价也成为了当前需要探讨的主要问题。……