张中驰

摘要：本文基于国内外的理论和研究，对我国的银行业信贷资产证券化运营效果进行了深入的分析。本文主要从宏观和微观两个角度出发，对信贷资产证券化效果进行了分析与评价，重点研究了资产证券化对我国银行的实质性影响。经过研究可以发现，信贷资产证券化对于银行业的发展有着积极的作用，能够有效地提升银行的流动性与盈利水平，对于商业银行而言也可以提升其在市场竞争中的竞争优势，最终能够推动我国银行业的持续发展。

关键词：信贷资产证券化;银行业;信贷;运营分析

前言

银行业在我国的发展中占据着很重要的地位，也是金融行业的核心产业之一。银行业能够给各行各业的运营与生产提供资金支持，因此在经济的发展中是一个非常重要的角色。商业银行为了能够实现自身的成长，盈利水平是其中的关键，目前很多的银行正在积极开展股份制改革，并且银行的开放程度也在不断地提升，我国商业银行的盈利水平获得了飞跃式的提升。但是在衡量银行运行的过程中，盈利性不是唯一的指标，还需要考虑流动性、安全性以及其他各种指标，这些方面存在的现实问题制约着我国银行产业的进一步发展。银行业信贷资产证券化是我国政府所引进的一种全新的尝试，是一种金融业的创新，信贷资产证券化能够发挥出盘活资金、提升盈利水平等一系列积极作用，同时也是未来我国银行产业发展的方向。我国开始平稳推进信贷资产证券化业务的推广，很多的银行都已经开展了有关研究和试点工作。

一、信贷资产证券化理论基础

（一）信贷资产证券化定义

信贷资产证券化指的是將银行内部流动性本身不强的资金作为开展证券化的资产，或者可以将这部分的资金转移给进行某些特殊业务的机构，这部分资金同时还需要具有稳定性的特征。这些特殊的机构可以成为证券化产品的发行人，能够将资金进行结构分层以及信用增级，使得这部分本身不具有流动性的资金成为能够在市场上流动的证券，因此这也是结构化金融的一种重要的表现形式之一。信贷资产证券化的过程从本质上来说是一种融资过程，银行以自身的信贷资产作为业务的担保，从而能够有效地降低融资的成本。从以上就可以看出，银行信贷资产证券化业务有着三个主要特征。

首先，信贷资产证券化业务能够实现资产重组。信贷资产证券化业务不仅仅依赖于单笔贷款，而是由多种信贷业务来组成的，能够将银行的稳定资金和其他各种形式的资金进行剥离。其次，银行信贷资产证券化还能够实现破产隔离。破产隔离主要包含两个主要方面，在资产证券化的发起人破产的情况之下，债权人已经无法行使追索权利。还有特殊机构由于是资产的接收方，因此必须没有任何的破产风险。最后，实现银行信贷资产的证券化还能够实现信用增级。信贷资产的证券化产品可以通过信用增级的方式来实现产品信用的评级提升，从而能够实现对投资者资产的保护。信用增级主要是通过内部和外部增级这两种方式来进行，内部增级主要是通过发行人，从而实现证券化产品的账户分层，可以通过利差账户、储蓄金账户等方式。外部增级则主要是利用第三方机构，通过外部机构担保的形式来实现信用增级的提升。实现信用增级能够提升产品的吸引力，同时也能够降低一定的发行成本。

（二）信贷资产证券化产品分类

信贷资产是银行向社会所发放的各种形式的贷款，在贷款过程中所形成的资产类型，主要是包括信用贷款、抵押贷款等形式。在国际上通常情况下将信贷资产分为房屋抵押贷款、汽车贷款、信用卡贷款等等。由于信贷资产种类的不同，对应的信贷资产证券化产品也存在着一定差异，主要可以分为两种类型。

首先是房屋抵押贷款证券。房屋抵押贷款证券将房屋抵押的贷款作为开展证券业务的基础性资金，同时又以定期支付的现金作为保障。房屋抵押贷款证券也可以继续分为担保抵押证券和剥离式支撑证券。这两种证券存在着一定的差异，并且风险性差异较大。其次是资产支持证券。资产支持证券是指在房屋抵押贷款之外的信贷资产证券产品，主要包括的证券化产品为汽车贷款、学生贷款和信用卡贷款等，这部分的证券化产品也可以成为贷款担保证券。

二、我国银行信贷资产证券化发展状况

（一）基础资产选择

相比于其他国家而言，我国在选择银行信贷证券化基础资产的时候通常选用信用较好的一部分资产，目前我国有关信贷资产证券化的市场环境还没有完全建立，大部分的信贷资产证券化资金水平都较小。一般来说，证券化资金流的质量受到贷款人信用状况的直接影响，同时还跟借款人所处地区以及所经营的项目有关，除此之外，资金流的质量还跟贷款的剩余期限有着一定的关联。如果借款人的信用处于一个较高的水平，所经营的项目以及分布地区都不集中，同时借款人之间不会有很大的关联性，这时信贷资产证券化的风险就会变小。同时，如果剩余偿还贷款的期限很长，也会有效降低信贷资产证券化的风险。中国银行曾在2014年发行第一期的信贷资产证券产品，其中借款人数为五十户，由于借款人的分布比较分散，所以整体资金属于是正常类型。

（二）内部信用增级

我国信贷资产证券化主要采用的是内部增级，通常情况下不需要第三方机构的支持，比较普遍的形式为将信贷资产证券化产品拆分成三种方式，分别是优先级、利差账户以及流动性的准备资金，依托这三种方式来实现信贷资产证券化的内部增级。中国银行在开展第一期信贷资产证券化产品的过程中，就采用了优先级结构以及超额形式的利差等结构，实现了产品的信用增级。目前开展信贷资产证券化产品的过程中普遍都采用这几种方式，这些方式也都是常见的内部增级方式。

（三）银行信贷资产证券化产品发行规模

我国的信贷资产证券化业务起步较晚，自2005年以来纸质2008年，是我国信贷资产证券化发展的初期，包括浦发银行在内的多个银行累计发行了17单，涉及资金总额累计为667亿元。2008年爆发了全球性的金融危机，我国的信贷资产证券化业务也受到了较大的影响，长时间处于停摆的阶段，直至2012年才发行了一批信贷资产证券化产品。各大商业银行也对信贷资产证券化产品有了更多的了解，信贷资产证券化也在逐渐的增多。政府对于信贷资产证券化的市场要求也在逐步拓宽，很多的商业银行乃至一些金融机构都表现出了参与的意愿。

（四）资产定价与产品交易规模

信贷资产证券化通常是基于资金流中的现金成分来确定的，需要考虑到违约情况以及资金回收率等现实条件，我国信贷资产证券化产品的利率通常情况下采用基准利率，并在此基础之上增加较少的浮动类型的利率。参考我国近期的信贷资产证券化产品可以发现，大部分的利率都是采用定存+档位浮动的方式，建设银行的一款信贷资产证券化产品就设置了7天回购利率+档位浮动的方式来保障利率的合理性。因此可以看出，银行信贷资产证券化产品是一种有着固定收益的产品，同时收益的波动性较小。并且随着我国信贷资产证券化产品的多样化发展，不同产品在市场上的发行规模也在逐步的扩大，银行之间的交易市场已经成为其中的主导市场。

三、我国银行信贷资产证券化运营效果现状

（一）银行的流动性水平

银行以流动性作为运营的基本前提，银行是流动性这一条件的实际提供者，因此就需要承担一定的责任，例如保障存款人现金提取以及支付债务的需要，同时还需要规避高风险类型的贷款。如果银行的流动性受损，就会造成比较严重的风险问题，因此实现资金与各种要素的流动是银行运营的关键所在。在此之中，存量资金能够发挥出比较高的价值，能够有效降低银行的运营压力，提高流动性，同时这也是开展信贷资产证券化业务的主要原因之一。银行实现信贷资产证券化能够获得更加多样化的融资渠道，同时还能够将一定部分的贷款转移到市场当中，将这部分资金转换成流动性较好的证券，因此能够有效提升资金的周转以及流动性，实现银行融资的多元化，同时还能够进一步提升资金的使用效率。

（二）银行的盈利性水平

银行通常情况下从两个方面来提升自身的盈利水平，主要包括减少支出和拓宽渠道这两个方式，银行通常情况下侧重于拓宽渠道。拓宽渠道的方式有很多，主要依靠开拓外部收入渠道，因此银行在经营的过程中需要不断地转变自身的盈利模式。目前我国很多的商业银行的收入来源都局限于利息收入，这种盈利模式的商业银行在市场竞争中缺乏核心竞争力，无法有效地应对市场竞争。在非利息收入之外，还可以通过手续费以及佣金等方式获得收益，同时也可以通过公允价值来变动损益，这些方面都是衡量一个银行盈利水平与综合实力的各项指标。我国的银行为了能夠紧随时代的潮流，就需要积极拓宽自身的收入渠道，提高对非利息收入的重视程度，这样才能够保障银行的可持续发展。虽然目前在我国，非利息收入已经获得了一定比例的提升，但是相较于发达国家银行非利息收入的所占比例还是处于一个较低的水平。由此可以看出，我国银行业还存在着一定的发展差距，但是从营业额来看，我国银行的非利息收入总额还是可观的。

（三）银行的安全性水平

贷款的质量通常情况下的会依据贷款人的还款质量，根据实际的还款质量可以分为各种等级，例如最高级是正常，最低集就是损失级，损失集被认为是不良贷款。不良贷款会极大的损害银行自身的利益，也会降低银行整体的贷款质量，同时还会阻碍银行的正常运营，阻碍银行业的整体发展。自从2009年以来，我国银行的信贷规模正在不断地扩大，不良贷款的规模也在不断地扩大，导致银行的放贷能力受损，还给经济社会与市场造成一定的损害。信贷资产证券化可以有效地降低不良贷款的损害，减少不良贷款率，同时还能够有效提升银行资金的质量。随着信贷资产证券化产品的不断推出，银行的资产水平一直处于一个合理的水平，同时银行的竞争力也随之提升了。

四、完善信贷资产证券化的建议

（一）扩大资产池

银行需要进一步扩大基础资产，但是也需要注意不良资产的证券化。利用不良资产来实现证券化能够有效地提升资产的质量，能够有效地降低银行的不良贷款率，同时还能够减少银行在风险管理方面的投入，减少资金的消耗，提升资产的管理水平。在实现良好的风险管理之下，监管机构也可以逐步减少对基础资产的控制，也可以不强制限制资产范围，如果是未来能够拥有稳定现金流的信贷资产，都可以进行证券化。在利用不良资产实现信贷资产证券化的过程当中，需要利延长还款期限等方式来实现不良资产的信用增级，这样才能够有效提升资产的证券化，才能够顺利盘活不良资产。银行还需要进一步防治道德风险，需要制定严格的贷款考核制度，需要不断提升对贷款的管理水平，关键是证券化的贷款管理，实现对员工责任的明确，加强贷款催收，保障贷款的管理水平能够达到有关标准要求，这样才能够减少道德风险的发生概率。

（二）大力发展国债市场和证券市场

为了能够进一步提升信贷资产证券化产品的流动性，还需要进一步巩固和发展国内债券市场。我国需要推动政策的落地，从而保障债券市场的平稳，形成具有一定深度和效利的债券市场，这样就能够提升资产的流动性，进一步保障信贷资产证券化产品的精准定位。

（三）推动资产证券化产品的交易所交易

为了能够推动我国金融市场的稳定发展，就需要加强信贷资产证券化的交易过程。虽然大部分的信贷资产证券化产品主要在场外市场交易，但是建立交易所有利于提升普惠金融制度的落实。将大部分的优质资产在交易所交易，能够提升信贷资产证券化产品的流动性，同时还能够实现产品定价的合理性。交易所的设置能够有效地降低交易者的门槛，能够更多的允许个人交易者参与进来，提升交易的多样性和多元化。与此同时，我国需要提升对投资者的培训，尤其是需要针对中小型投资者进行培训，实现分散化的投资模式，这样就能够有效地降低信贷资产证券化的风险。

结语

我国信贷资产证券化产业起步较晚，但是在近些年的发展中对于银行业的发展有着积极意义。信贷资产证券化能够盘活银行资金，提升资金的流动性，这也是开展信贷资产证券化的最初目的。此外，实现信贷资产证券化能够有效减少银行的流动性压力，为经济平稳运行保驾护航。

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