乃非赛

摘要：FOF基金作为基金中的基金，首先始于美国资本市场。它具有分散风险、收益稳定等优点，基金结构分为母子基金结构，子基金的选择和配置较为灵活和多样，基金经理者需要根据市场行情动态的调整子基金持有比例，从而实现稳定且较高的收益，因此FOF基金是一种相对封闭式的中长期基金类型，需要投资者长期定投。FOF基金的种种优势使得它成为基金市场的主流趋势，近几年，FOF基金在我国金融市场发展迅速。

关键词：FOF基金;基金结构;基金市场

一、研究背景

我国第一个FOF基金源于招商证券，2005年5月，招商证券发行了第一只FOF基金—基金宝1号，总规模为12.38亿。然而由于出台了一系列政策和法规，我国证券FOF基金发展比较缓慢。此外，我国市场有很多理财产品，和FOF形式相似，但定义比较模糊，因此并没有确切的FOF产品的概念，同时当时的中国基金产品大多数为公募基金，投资范围有限制，缺乏相应的激励机制，比如货币基金只能投资于流动性较强的产品，公募基金不能投资于CTA策略商品期货等等。然而，随着我国金融市场的进一步发展，私募基金产品逐渐涌入市场，其中FOF基金成为重点研究对象。据统计，到2017年6月，私募基金管理人已经达到20110家，私募基金总规模有9.95亿元，员工数量达22.53万人，如图1所示：

我国FOF基金的投资策略是以主动管理的方式为主，类似于大类资产管理，调整基金池的每一种资产份额，合理的估计收益率和风险，配置股票型基金或者债券型基金。……