黄佳男 邓军蓉

摘 要：在全球化、信息技术、金融创新和产业整合的背景下，我国大多数企业会通过海外并购的方式来走向国际市场，促进发展。但企业进行海外并购的同时会伴随着财务风险。文章选取腾讯公司并购芬兰Supercell公司作为海外并购分析的研究案例，通过SWOT分析法和Z值模型综合分析法来分析并购的财务风险，结果表明并购存在的财务风险有：估值过高、融资和现金支付风险较大、财务整合风险过高。根据发生的财务风险提出：科学估值、多元化融资、关注汇率变动和选择合理的支付方式、注意后期财务整合等措施，为我国企业海外并购提供经验与启示，以此规避风险。

关键词：海外并购;财务风险;SWOT分析法;Z值模型分析

一、引言

随着经济全球化的发展和国家“走出去”战略的实施，越来越多的中国企业参与到了海外并购的浪潮中，但很多企业因为财务风险防范不利导致并购失败，对企业造成不可挽回的损失。因此，很多学者对于并购中的财务风险做出研究。杨玲等（2013年）学者对中国海外并购金额较大的吉利并购沃尔沃进行财务风险分析，发现财务风险贯穿于整个并购过程，需要在并购前预防财务风险，并购中减少财务风险因素的发生，并购后做好解决财务风险的准备。徐玉芳（2017年）基于已有研究成果，通过F分数模型和SPSS分析软件，以20家互联网上市合并企业为样本，得出要控制好财务风险得从并购前、并购中、并购后分别采取相应的措施。……