◎郭斌 方瑜 解舒雯

引言

上市公司各种形式的财务重述从1990年以来日渐增多。美国审计总署（2006）报告显示，1997-2005年间，发生财务重述的上市公司数量从仅有的83家增加至439家，增长率为428.92%。而我国1999年发生财务重述的公司数量仅为24家，2010-2016年期间却共发布了1121份重述报告。财务重述不仅毁灭了无数投资者的财富，在一定程度上揭示了上市公司的盈余操纵行为（袁小花，2011），也阻碍了资本市场的持续健康发展（Scholz，2008）。财务重述现象成为公司治理及资本市场研究的一个重要议题。

现有关于财务重述和公司治理结构的研究主要集中在公司治理结构对财务重述的影响。相关研究发现，公司治理结构中股权结构、董事会特征、高管薪酬等对财务重述有显著影响。但对于财务重述的发生对公司治理结构的影响，以及二者动态关系还缺少相关研究。本文给予一个动态审视的视角，试图识别公司治理结构中何为财务重述的原因，以及从公司治理结构的角度如何应对财务重述后果的方法。

我们选取2014-2018年发生财务重述的A股上市公司作为样本，以探讨公司治理结构对财务重述的影响，研究发现，股权集中度和高管薪酬与财务重述显著负相关，董事长总经理一肩挑和董事会规模与财务重述显著正相关。这一结果说明，公司治理结构显著影响着公司财务重述的行为。具体来说，提高股权集中度和提升高管薪酬，公司发生财务重述的概率更低；而董事长总经理一肩挑以及扩大董事会规模，公司发生财务重述的可能性更高。……