李兆芃

【摘要】在国有企业薪酬体系改革的大背景下，以薪酬管制作为外生变量，检验薪酬管制是否对管理层所任职的国有企业预期产生影响，从管理层预期的视角探究了薪酬管制对国有企业的总体影响。研究结果表明，薪酬管制降低了国有企业管理者对所在企业的未来预期水平，管理者持有所在企业股票比例明显下降。稳健性检验结果表明，经倾向得分匹配后的子样本回归结果与全样本回归结果一致，说明文章结论不受产权性质固有差异的影响。

【关键词】薪酬管制；管理层预期；管理层持股比例

【中图分类号】F275.4

*基金项目：本文系国家社会科学基金重大项目《面向国际趋同的国家统一会计制度优化路径研究》（16ZDA029）；财政部会计名家培养工程；中国人民大学2020年度拔尖创新人才培育资助计划成果。

一、引言

薪酬管制在我国由来已久，指的是政府针对国有企业管理人员薪酬水平进行管制的政策。薪酬管制属于“非市场化”行为，使国有企业管理人员的薪酬并不完全与经营业绩相挂钩，其出现的根本原因在于我国国有企业兼顾效益与责任的多元化目标。国有企业的特殊性是我国的特色问题，多年来广泛受到政府、公众以及学者的关注。虽然在美国等西方国家，邮政等公司亦属于国有企业，但是其在公司数量上的占比微乎其微，与我国国有企业在国民经济中的作用与影响力更是无法相比。

我国中央企业履行出资人义务的是国务院国有资产监督管理委员会，地方国有企业履行出资人义务的是地方国有资产监督管理委员会，因此国有企业与各级政府的关系更为紧密，长期以来在保障生产经营的同时承担着扶贫攻坚、稳定就业等诸多政治任务。……