卢海 申智恩 宋禄霖 李丹 王钰

中国上市公司财务信息可靠性和自愿信息披露的动机需要进一步提高和加强；企业与分析师或机构投资者非公开的沟通主要发起方是分析师或机构投资者；投资者组成、政府角色和违规处罚的力度仍是中美资本市场的重要差别，其中，违规处罚力度的差距正在缩小，中国上市公司信披质量的要求正变得更高。

上市公司需要加强对ESG涵义的准确理解；虽然上市公司普遍认同ESG对企业长期发展起到重要的作用，但超半数公司有待把ESG议题整合到核心业务流程中；上市公司实践ESG面临的主要挑战是缺少细化政策指引、缺乏ESG专业人员支持以及高管的重视不足。

资本市场对信息透明、财务可靠的公司给与溢价。本届透明度指数前500名公司中，国企和民企数量相当，高透明度公司的市值普遍较高，总资产收益率、净资产收益率和股市回报率也更高。

2020年是中国资本市场发展极其特殊的一年，上市公司既经历了全球疫情带来的经济冲击，同时也面临着可持续发展的新考验，其信息披露质量和透明度更加为市场所看重。

自2019年5月开始，光华-罗特曼信息和资本市场研究中心（简称“研究中心”）每年发布中国资本市场信息质量白皮书和上市公司信息透明度指数。上市公司的信息透明度是衡量资本市场诚信的一个重要维度。指数的构建结合了主观指标（广大市场参与者的观点）和大数据基础上的客观指标（上市公司会计盈余质量、监管机构的调查和处罚记录等），旨在全面综合地反映上市公司的信息质量和透明度。……