许亚岚

赵锡军

资本市场支持中小企业创新发展再有新突破，借着深化新三版改革的东风，如何看未来资本市场的新发展？为此，《经济》杂志、经济网记者专访了中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军。

支持中小企业需多重考虑

《经济》：长期以来，股权融资和发行债券已成为资本市场支持中小企业的两大重要功能，但目前做得可能还远远不够。解决中小企业融资难题还需要采取哪些措施？

赵锡军：实际上，中小企业的发展是每个国家都会遇到的一个重要问题。中小企业相对大企业来讲，资源配置的能力较弱，特别是在企业初创阶段，获取资源的能力更弱，因此股权融资和发行债券是其发展的关键渠道。

但实际上，很多企业在创建的时候，往往是由创始人去筹集资金，在创始人投入一部分之后，才会有其他投资者来跟进和支持。而股权类投资者并不多，比如早期的天使投资、风投、私募基金等。我国目前的投融资结构是以银行为主导，并不是由股权类投资者主导，因此从目前的投融资结构来看，企业对资金的需求结构并不是特别匹配，这也是我国发展资本市场，提高直接融资比重，特别是股权融资比重的原因，这是为了让我们的社会融资结构能够更加适应新的发展要求。

我国制定了很多相关政策和相应的规则来促进直接融资、股权融资，来真正为企业的创立和早期的发展提供金融资源的配置和支持。上交所的科创板、深交所的创业板等，实际上都是适应这些变化的一个要求和体现。……