王丽晔 姚润杰

摘 要：筹资最基本的目的，是为企业的经营活动提供资金保障。筹资管理的目的为了其扩大其生产经营规模，提高经济效益。筹资管理直接影响到企业的资本结构，企业经营模式以及重大经营决策的选择，因此正确的筹资管理能够优化企业的资本结构，降低财务风险，减少企业的生产成本，从而达到理想的生产环境。本文通过对锦州航星集团有限公司筹资活动的分析，从而得出企业的资本结构、财务风险等经济指标，有利于解决企业生存和发展问题，有利于企业解决债务，调整融资结构问题，有利于降低筹资管理给企业带来的不利影响，使企业能够在市场经济的洪流中立于不败之地。

关键词：航星集团;筹资管理;筹资成本;负债规模

一、筹资管理相关理论

（一）筹资概述

1.筹资概念

筹资是指企业从不同来源，利用不同方式，获取数额不同的用于企业经营的资金。筹资是企业整体经营的起点，只有当企业拥有足够的资金时，企业才能够获得更好的发展。所以筹资对于企业的重要性极高，尤其是当企业遇到风险或者机遇的时候，企业的筹资能力高低，往往直接决定了企业的生存和发展。

2.筹资方式

目前主流的筹资方式有借款、发行债券、股权融资等几种，而随着我国资本市场的不断发展，越来越多的融资方式被开发出来，私募股权、资产证券化、应收账款质押融资等方式近年来逐渐出现在人们眼前，并且被越来越多的企业所使用。

借款

借款主要指企业向银行、金融机构、民间机构进行借贷以获取资金，这种融资方式的优点在于融资速度较快，能够在企业急需资金的时候迅速缓解燃眉之急。但是同样借款需要在规定的时间内归还本息，而且相对来说融资成本较高，对企业的流动性要求也较高。一旦借款到期之后企业无法归还本息，那么企业的财务情况会急剧恶化，甚至出现资金链断裂的情况，导致企业倒闭和破产。

发行债券

发行债券和借款拥有较高的相似度，企业通过发行债券筹集资金，在一定的时间内偿还本息。区别在于发行债券所面对的投资者数量更多，可以面向市场发行，其筹资难度要较借款低。同时企业发行的债券一般利率要低于借款，能够为企业降低融资成本。尤其是当企业需要筹集的资金数额较高时，银行和金融机构往往要对企业进行严格的考核，而发行债券的话则可以避免这些麻烦，并且更加灵活。

股权融资

股权融资相对于借款和发行债券，其最大的优点在于不用像借款以及债券那样定期归还本息，通过股权融资获得的资金归属权完全属于企业，而且在支付股息的时候，也不用像借款和债券那样定期定额，对于企业财务的压力较小。但是同样使用股权进行融资的话，会导致初始股权的分散，大量的股权出售之后还可能因其他资本进行收购导致企业易手。所以，股权融资虽然优点很多，但是同样存在着较大的弊端。

（二）筹资管理概念

筹资管理是20世纪末才进入我国的一个企业管理中的概念，是指企业通过各种不同的渠道和方式，筹集根据企业生产经营、投资以及调整资本结构需要的资金，核心宗旨为降低企业的资金成本，提升企业的经济效益。筹资管理在进入我国之后快速发展，并且被广大的中小企业所接受和应用。虽然目前我国中小企业的筹资管理水平不高，但是随着互联网时代的到来，筹资管理等相关的财务理论和知识被进一步简化，也让更多人能够快速的了解筹资管理。在可见的未来中，我国中小企业的筹资管理水平将会极大的提升，能够有效的推动和促进我国中小企业的发展。

二、锦州航星集团有限公司筹资管理存在的问题

（一）筹资成本较高

资金对于企业而言犹如血液，在企业的运营和发展过程中离不开资金的支持，筹资因此也成为企业管理中极为重要的一部分。科学合理的筹资可以有效的控制筹资成本，使企业能够以较低的代价获得足够的资金维持运营和发展。但是从锦州航星集团的筹资情况来看，其筹资成本相对较高。2019年锦州航星集团通过银行贷款的方式筹集资金，利率高达8.4%，已经远高于行业的平均水平。虽然锦州市政府给予了锦州航星集团以支持，通过行政命令要求锦州银行贷款给锦州航星集团，但是由于锦州航星集团的企业运营状况较差，盈利能力较低，在银行眼中属于不良资产，也就导致银行给予锦州航星集团的贷款利率较高，使锦州航星集團的资本成本居高不下。而银行贷款又是锦州航星集团负债结构中的主要构成，所以导致了锦州航星集团的整体资本成本较高。造成这种情况的主要原因在于锦州航星集团的筹资渠道过于单一，太过于依赖银行贷款，没有充分的利用其他资本成本较低的融资渠道，使企业的财务负担加重。尤其使在当前锦州航星集团企业财务恶化的情况下，过高的资本成本很可能成为压倒锦州航星集团的最后一根稻草。所以，锦州航星集团提升筹资管理水平，降低筹资成本已经成为其需要面对的现实问题。

（二）筹集资金运用效率不高

在企业的筹资管理中，筹集资金的使用也是十分重要的一个方面。企业无论通过什么渠道和方式进行筹资，都需要付出一定的代价，如果筹集的资金不能够给企业带来较高的效益，那么筹资管理就是失败的。从目前的情况来看，锦州航星集团筹集的资金主要使用于偿还原有债务，并且剩余部分维持企业的运营。这就导致锦州航星集团筹资资金的使用效率极低，对于企业的发展基本没有助益。虽然锦州航星集团作为军工企业，一旦接到军工订单就会快速崛起，但是我国目前国策为和平发展，军工订单遥遥无期。这就使锦州航星集团必须将筹集的资金进行合理的使用，使其能够为企业带来效益。但是从其研发成本的投入来看，2019年研发成本大幅度缩水，就表明锦州航星集团筹集的资金没有得到充分的使用，对于企业发展最为重要的研发成本都有所降低，企业的发展能力自然就较弱。所以，锦州航星集团应该充分的重视筹集资金使用效率，将筹集的资金用到更合理的地方，使锦州航星集团能够得到更为良好的发展。

三、锦州航星集团有限公司筹资管理问题对策

（一）合理选择筹资方案

筹资成本是企业筹资管理中重要的一个管理方向，高水平的筹资管理可以通过利用不同的筹资渠道、制定不同的筹资方案来降低企业的筹资成本，使企业的资本成本能够控制在最低，为企业以最低的代价获得最多的资金。锦州航星集团应该改变当前的筹资现状，充分的利用其他筹资渠道进行筹资，降低对银行贷款的依赖程度。从目前的情况来看，我国资本市场中拥有很多筹资方式，例如发行债券的资本成本就要远远低于银行贷款。2019年锦州航星集团银行贷款的利率高达8.4%，而资本市场中发行的债券普遍在6%左右，即使高的也只有7%左右，都低于锦州航星集团的资本成本。另外，锦州航星集团还可以通过私募股权的方式募集资金，虽然当前锦州航星集团的财务状况不是十分良好，但是以较高的股权和较低的价格，还是能够吸引到风险偏向的投资者的，这样一来锦州航星集团就可以以股权作为代价来获得充足的资金，缓解企业的财务危机。而且目前我国正在推动国有控股企业改制，推行混合所有制来替代以前的国有控股，锦州航星集团利用私募股权来筹集资金，甚至可以在一定程度上得到政策的支持。最后，锦州航星集团还应该充分的利用当前资本市场中较为火热的融资方式ABS，即资产证券化，将自身拥有的大量应收账款进行证券化，从而获得资金。

（二）提升筹集资金使用效率

筹集资金的使用效率，也使筹资管理中的重要组成部分。锦州航星集团目前对于筹集的资金使用效率并不高，难以为企业的发展提供帮助。想要改善这种情况，锦州航星集团可以从以下方面入手：首先，加强企业研发成本的投入，研发是精密仪器企业发展的根基，只有企业的产品在市场上拥有足够强的竞争力，企业的营业收入才会有所提升，从而改善企业的财务情况。锦州航星集团可以在当前再筹资的时候，多筹集一部分资金，利用其加强研发成本的投入，一旦研发出现成果，那么锦州航星集团的产品在市场中竞争力得到提升，市场份额扩大，那么锦州航星集团的财务问题也就可以迎刃而解了;其次，加强企业的成本控制工作，进一步的利用企业的财务管理的手段，来更加合理的使用企业的成本，确保筹集來的资金能够得到最高效的使用而不会被浪费，这样依赖锦州航星集团的资金使用效率能够得到提升，企业的周转速度也会加快，使企业步入良好的发展循环之中。

参考文献：

[1]李梦.中小企业筹资管理现状及意义[J].财经界（学术版），2018，No.549（09）：23-24.

[2]张淑英，雍巧云.基于不同生命周期的高新技术企业融资决策[J].财会通讯， 2018， No.796（011）：14-19.

[3]李梦媛，杨晓华.互联网金融新时代下企业筹资渠道分析[J].市场周刊， 2018.

[4]吴昊翔.企业筹资方式选择[J].经济与管理，2019，000（006）：122-124.