王健 李博文

随着我国经济开放程度越来越高，资本管制政策的负面效果表现得更加明显，导致了整个金融体系的效率损失。本文指出，粤港澳大湾区可以成为我国资本市场开放的试验田，在深化市场开放、科技创新、基础设施升级改造以及加强人才和资本流动这四大领域上重点发展。

早期，资本管制政策对我国金融市场稳定和经济增长作出了重要贡献。资本管制是一国政府对资本流出和流入国境作出的限制。20世纪80年代，很多新兴经济体跟随发达经济体的脚步，放弃了资本管制，当时政界和学界的主流观点都认为这有利于经济发展。但随后的拉美金融危机和亚洲金融危机让大家开始重新审视“资本开放必然促进经济增长”这一观点。在亚洲金融危机中，保留了资本管制的亚洲国家，例如印度和中国，金融市场和经济增长受到的冲击远小于资本开放的国家。而中国长期的高速经济增长也是在资本项目相对封闭的情况下完成的。

随着我国经济开放程度越来越高，资本管制政策的负面效果表现得更加明显。目前而言，国内较为封闭的资本市场导致我国无法充分利用国际上的廉价资金。此外，国内的个人和企业也无法把握国际上较好的投资机会。这些问题都导致了整个金融体系的效率损失。2011年12月，中国部分放宽了对入境资本流动的管制，这也反映出了中国对进一步开放的渴望。在此后的几年里，上海自贸区、中欧投资协议和海南自贸港等设计都反映了中国进一步深化金融改革的决心。……