杨现华

半年报公布后，二季度业绩变脸的石头科技（688169.SH）放量重挫近20%，逾140亿元市值灰飞烟灭。不过在业绩爆雷之前，包括公司高管在内的一众原始股东已经套现超过70亿元。

作为扫地机器人行业里的两只高成长股之一，石头科技备受瞩目，市场赋予了更高的期待，一旦业绩不及预期，股价基本跌停并不奇怪。

石头科技主要客户在海外，海运紧张、国外疫情反复都可以当作业绩放缓的原因。在国内石头科技砸下数亿元宣传费用，销售收入也没见像样的增长，公司产品的单价也多年来基本没有增长。

业绩不及预期

2021年上半年，石头科技实现营收23.48亿元，同比增长32.19%;实现归属母公司股东的净利润6.52亿元，同比增长41.57%。仅从上半年的情况看，公司依旧取得了高成长的业绩。

然而，半年报发布后，石头科技股价放量下行18.75%，几近跌停。不仅丢掉了千元股的身份，市值蒸发也超过140亿元，这与石头科技二季度的业绩变脸直接相关。分季度来看，2021年二季度，石头科技实现营收12.36亿元，同比仅增长了6.09%，这是在2020年二季度收入已经下跌7.44%的低基数下实现的增长。实际上，公司二季度的收入还不及2019年二季度的12.59亿元。

净利润增速更差。2021年二季度，石头科技实现归属母公司股东的净利润3.37亿元，同比微增0.54%，扣非后的归母净利润为2.93亿元，同比增速为-7.37%。

2021年上半年末，石头科技存货为5.33亿元，同比增长了约40%，合同负债2.22亿元，较上年同期增加4.12倍。

与之对应的是，竞争对手科沃斯旗下的科沃斯品牌海外业务收入同比增长134.8%，另一品牌添可海外业务收入同比增长452.8%，疫情反复和海运紧张并没有影响竞争对手海外收入的高增长。……