摘要：本文旨在研究人民币汇率波动对我国纺织业股票价格的影响程度，首先分析了汇率的变动如何通过利率、货币供给量、国际资本流动以及进出口贸易传导机制对股票价格产生影响。其次通过平稳性检验、协整检验以及建立VAR模型定量研究人民币汇率与纺织制造业股票价格之间的关系，最后对政府和纺织制造企业提出建议。

关键词：汇率变动;纺织制造业;股票价格;VAR模型

1.引言

自改革开放以来我国的制造业迅速发展，存在大量出口企业，政府在使用汇率政策对国际贸易收支及外汇市场进行调控时，应该了解具体的政策对制造业股票价格的影响途径及程度。本文专注于研究人民币兑美元汇率变动对纺织制造业股票价格的影响，建立VAR模型对数据进行统计分析，并根据实证结论提出建议及对策，政府可以依此制定合理的经济政策，企业制定有效的经营战略，加强防范外汇风险。

从上世纪八十年代起，西方学者就已经开始对汇率与股价关系的理论进行了研究，Kim（2003）[1]以金融危机为分界点，通过建立VAR模型，金融危机前汇率与股价在长期存在均衡关系，金融危机后长期并不存在。Anton和Kroenke（2013）[2]采用格兰杰因果检验法，分析了亚洲市场上汇率和股票价格之间的联系，他们发现汇率变动和股票日收益率呈正相关，即本币贬值导致股价下跌。程海星等（2015）[3]基于VAR模型进行探究，表明汇改后期汇率冲击对上证综指波动的解释比例为汇改初期比例的三倍，并且不同行业对于汇率波动的敏感性有所差别。……