张立坤

摘 要：文章提出了对中国资本存量进行非线性估计的方法。结果显示，对增长模型一阶差分后再进行泰勒展开，得到的高斯牛顿法估计值与现有文献估计值较为吻合，而直接搜索得到的估计值高于现有文献估计值。

关键词：中国资本存量;经济增长模型;非线性估计

一、引 言

任何经济体的健康发展都要求有复杂且高效的金融体系相支持，一个稳健运行的金融体系是一个健全经济体的重要组成部分。金融体系主要有两种：一种是金融中介主导型，代表性国家如中国、日本;另一种是金融市场主导型，代表性国家如美国、英国。两种不同的金融体系不存在孰优孰劣之分，更多是基于一国现实发展状况、金融基础设施、国民金融意识等去选择构建何种类型的金融体系。不同类型的金融体系会引导社会主体偏向于选择何种融资方式，因此，在经济发展水平相对落后的国家，为規避违约风险，间接融资较多，直接融资较少，但间接融资的成本相对较高，降低了资本周转效率。一国的直接融资总量高于间接融资总量，该国的金融结构值就大于 1，相反就小于 1。一国的直接融资总量和间接融资总量之和与 GDP 的比值是金融规模。金融杠杆值的计算方式通常有两种：一是 M2 与 GDP的比值，二是私人部门信贷与 GDP 的比值。M2 与GDP的比值一般是用来衡量该国的经济货币化率，研究实体经济部门的杠杆比率变化对金融发展与经济增长之间关系的影响，所以选择私人部门信贷与 GDP 的比值作为金融杠杆的代理指标。……