石悟

提要：现在对经济增长放缓的恐慌只是一种情绪。事实上，需求前景强劲，火热的资本支出周期将使全球GDP从本季度起一直维持在新冠爆发前的水平之上。

随着美国通胀数据持续高于预期，投资者担心美联储快速收紧政策支持，从而破坏脆弱的经济复苏。

情绪或转好

摩根士丹利首席经济学家和全球经济主管Chetan Ahya指出，基于3个理由，这些市场的恐慌情绪最终会消失。

1.病毒、经济相关性持续演变。

传染性更强的德尔塔变体导致病例重新增加，特别是在未接种疫苗的人群中。令人鼓舞的是，Ahya表示虽然病例数在上升，但所有迹象表明，现有疫苗在预防严重疾病方面仍然非常有效。

因此，对于疫苗接种率相对较高的经济体，如美国、英国和欧元区，预计医院系统容量不会不堪重负，因此恢复严格封锁的可能性较低。

对于疫苗接种工作滞后的经济体，风险在于疫苗的变异将推迟对限制的全面放松。尽管这些经济体的外部需求和资本支出正在复苏，但未来3～4个月国内消费将受到抑制。

不过，疫苗接种料将升温，这将使决策者在重新开放经济方面拥有更大的灵活性，为今年晚些时候全面复苏奠定基础。

2.美联储撤回政策为时过早？未必如此。

Ahya称，随着经济复苏的推进，政策制定者开始考虑退出宽松政策是很自然的事。然而，无论是财政政策还是货币政策，收紧的步伐都算不上过于快速。

美国经济已经有了坚实的基础。工资收入是新冠肺炎暴发前的105%，实际投资已经提高了4%，GDP也达到了新冠肺炎爆发前的水平。……