张军

与大多数经济学家的预测相反，中国的金融规模和影响力在过去10年获得超预期扩张，这使其有能力持续向全球投资者开放市场。随着中国经济规模的快速膨胀，其金融实力的巩固也势不可挡。

规模这个词在经济学的分析框架里缺少一席之地，这是主流经济学家低估中国经济崛起影响力的根源。中国的规模在改变着我们看到的一切，这在金融领域显而易见。

近年来人民币资产逐步被纳入全球主要债券指数。2019年4月起，人民币计价的364只中国国债和政策性银行债券在20个月里正式纳入彭博巴克莱全球综合指数。这是中国债券首次纳入国际主流的债券指数。此后，2020年一季度进入摩根大通的旗舰指数-摩根大通全球新兴市场多元化债券指数（GBI-EMGD）。今年10月29日，富时罗素也即将在36个月内分阶段将中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI），完成后中国国债占WGBI的权重将达5.25%。中国债券被悉数纳入这三大全球投资者主要跟踪的债券指数。

其直接结果是，离岸市场有数万亿美元的资产追踪了这些指数，也导致离岸市场上的人民币存款和国外投资者持有人民币资产的兴趣加大。英国渣打银行人民币环球指数今年以来创下新高，显示流入中国市场的国际资本以及人民币国际结算范围在快速扩大。

这些变化得益于中国拥有超级规模的资本市场，尤其是，该市场正以前所未有的速度向外国投资者开放。这不仅促进了以人民币计价的资产交易在中国的股市与国债市场上的繁荣，也对外资涌入中国市场起到引领角色。……