刘博

2021年上半年，我爱我家（000560.SZ）实现营业收入61.30亿元，同比增长55.86%;实现营业利润5.37亿元，同比增长639.21%;归属于上市公司股东的净利润约3.8亿元，同比增长840.2%;归属于上市公司股东的扣除非常性损益的净利润约为3.58亿元，同比增长750.7%。

看似高增长的业绩源于2020年同期的低基数，实际上我爱我家2021年上半年的业绩堪堪赶上2019年同期。

“虚幻”高增长商誉高悬

我爱我家是首家登陆A股主板的房地产经纪龙头，业务覆盖北京、杭州等35个国内主要一、二线城市，全国门店总量4500家，员工总数约5.3万人（含加盟）。

2021年上半年，公司实现主营业务收入61.3亿元，其中经纪业务收入为35.85亿元，占比为58.48%;新房业务收入为10.96亿元，占比为17.89%;资产管理收入为9.55亿元，占比为15.58%;商业租赁及服务收入为1.31亿元，占比为2.14%;商品销售收入为9126万元，占比为1.49%。

2021年上半年，我爱我家经营业绩同比大幅增长，但2020年是疫情之年，各个行业均受到了不同程度的影响。因此，与2019年同期相比更有意义。2019年上半年，我爱我家实现营业收入56.79亿元，归属于上市公司股东的净利润约3.81亿元。也就是说，与2019年上半年相比，公司2021年上半年收入增长7.94%，净利润下降0.25%。由此来看，2021年上半年，公司业务只是刚刚恢复到疫情前的水平。

此外，我爱我家的商誉减值风险值得重点关注。2017年12月，我爱我家完成借壳上市，根据评估报告，置入资产账面净资产为7269万元，归属于母公司净资产为4.21亿元，评估价值为65.78亿元，增值65.05亿元，增值率8949.49%。

如此之高的增值率势必会形成高商誉。2021年上半年末，我爱我家非流动资产合计为133.12亿元，其中商誉为48.12亿元，占比为36.15%，是非流动资产占比最大的一块。……