吴新竹

2021年上半年，立讯精密（002475.SZ）交出了一份低于预期的答卷，上半年如果没有并表一家3C制造企业，公司的营业收入增长率会跌至5%，扣非净利润也会低于上年同期水平。

立讯精密与第一大客户的持续深度合作难免会受到产品低谷期的影响，而其销售以出口为主导，人民币的升值恰巧“雪上加霜”;短期借款的暴增与新业务的并购增加了未来的不确定性，公司盈利尚未显现重返高增长的迹象。

财务指标趋于平庸

2021年上半年，立讯精密实现营业收入481.47亿元，同比增加32.08%;扣非摊薄净资产收益率为8.17%，同比下降2.10个百分点。2020年下半年起人民币大幅升值，以半年度汇率均值计算，2021年上半年，美元兑人民币中间价由上年同期的7.03下降至6.47，公司的综合毛利率由上年同期的18.18%下滑至16.19%。2021年上半年，公司实现利润总额35.73亿元，同比增加了4.85亿元，而其他收益和投资净收益分别增加了2.22亿元和2.56亿元，除去这些因素，公司的利润总额几乎没有增长，体现为增收不增利。如果下半年人民币没有走向贬值，公司的利润水平仍将面临考验。

这样的业绩还是在严格的成本费用控制下实现的。上半年，立讯精密的销售期间费用率由10.12%下降至9.92%，研发费用率由7.05%下降至5.46%，公司对研发及期间费用的控制一目了然。

此外，2021年上半年末，立讯精密的在建工程达到同期历史最高值31.84亿元，而工程进度达到100%却依然滞留于在建工程科目的项目众多，电子科技厂房建设、浙江智造设备安装、日达（如）设备安装、苏州美特设备安装以及盐城立铠设备安装项目期末余额合计高达11.89亿元，累计投入占预算比例都是100%，但仍未完工。……