胡楠

2021年上半年，新媒股份（300770.SZ）实现营业收入6.58亿元，同比增长11.01%;实现归属于上市公司股东的净利润3.61亿元，同比增长17.87%。

乍看起来，新媒股份依然保持着不错的业绩增速，但不容忽视的是，相比历史数据，公司无论是营业收入还是净利润增速均明显下降。

据Wind数据，2019年上半年，新媒股份营业收入为4.48亿元，同比增长56.47%;归属母公司股东的净利润为1.71亿元，同比增长63%。2020年上半年，新媒股份营业收入为5.93亿元，同比增长32.34%;归属于上市公司股东的净利润为3.07亿元，同比增长79.36%。

2020年上半年，各行业均不同程度受到疫情因素的影响，新媒股份仍然实现了不俗的业绩增速，而当全国“复工复产”后，新媒股份业绩增速不仅未恢复到2019年上半年的水平，与2020年上半年相比也是相差甚远。

而且，2021年上半年，新媒股份非经常性损益金额高达4282万元，这也在一定程度上增厚了公司的业绩，倘若将这部分利润剔除，其利润增速将进一步下降。

種种迹象表明，新媒股份大概率在成长性方面出现了问题。

业务天花板

本质上讲，IPTV基础业务核心的底层数据为用户数量。早在2019年，新媒股份IPTV业务用户的增长已经出现了放缓的苗头，2020年其用户数量进一步走低，但由于居家隔离因素的影响，“疫情”成为了大多数据企业业绩下滑的遮羞布。

据历年年报数据，2018-2020年，新媒股份IPTV基础业务用户数量分别为1475万户、1741万户、1840万户，同比分别增长53.33%、18.04%、5.68%。

根据海看股份（A20774.SZ）与重数传媒（A20741.SZ）招股书申报稿数据，同样的时间段，海看股份IPTV业务用户数量……