叶辉

在这篇文章开头，我想问大家一个问题：你希望自己的投资年平均收益是百分之几？

选项一：年收益翻倍，超过100%;选项二：50%;选项三：20%。不知道有多少人会选择选项三？股市是赚钱最快的，在大家的心目中“股神”们应该收益率最高。这里告诉大家一个数据，世界“股神”巴菲特被誉为股市的常胜将军，他的年化收益率刚刚超过20%。在最近20年里，他只有2013年的收益率达到32.7%，其他年份都在30%以下。

听这个业绩，很多人估计都会产生“巴菲特不过如此”的错觉。在大A股，许多人动不动就说一年翻倍甚至一年几倍。看看我们的基金经理，遇到去年和2007年这样的大牛市，收益翻番的基金很多，但我们为什么就没有“长牛”基金经理呢？为什么基金经理业绩排行榜每年都“城头变幻大王旗”，不少年份甚至第一年夺冠，第二年把賺的全亏出去？

因为“赚钱很难，亏钱很容易”。基金经理都有自己的投资偏好，比如去年白酒股很牛，那些重仓白酒的基金收益翻番很普遍，今年白酒不行了，他们马上亏钱。基金经理没有常胜将军，原因也在这里。巴菲特牛就牛在能长期赚钱，最近20年里，他只有4年赔钱，因为犯错少，所以长期业绩就很好。

以10万元本金来举例。第一年赚了50%，资金增加至15万元;第二年亏损50%，变成了7.5万元;第三年只有赚33%以上，才能回到10万元。也就是说，你去做投资，第一年赚50%，第二年亏50%，第三年赚33%，你以为自己赚了不少，其实才刚刚保本而已。很多人经常会发现自己每天在赚钱，但是年底一算还是亏的，原因也在这里。……