陈文 王晨宇

摘要 强化企业社会责任履行一直是空气污染防范治理的重要一环，但空气污染是否会反过来影响企业社会责任履行？面对严峻的空气污染，微观企业是会“知耻后勇”强化社会责任履行还是“放任自流”降低社会责任履行？迄今没有文献就上述议题做出探讨。考虑到企业履行社会责任的重要原因之一是為了缓解自身面临的融资约束，金融机构绿色金融理念的践行对于企业社会责任履行的影响巨大。那么，地方金融发展是否真正以绿色为导向呢？探讨上述议题，对于强化企业社会责任履行、推动空气污染防范治理具有重大意义。文章基于2014—2017年A股上市公司数据研究城市空气污染、金融发展与当地企业社会责任履行三者之间的关系。实证结果表明：空气污染会对上市公司社会责任履行产生显著的负向影响;在通过断点回归解决内生性问题后，该负向影响仍然显著。在分别以金融深度和金融宽度刻画城市金融发展水平的基础上，发现城市金融发展水平的边际改进在提高企业社会责任履行的资金实力的同时，会强化空气污染对于企业社会责任履行的负向影响。这意味着，城市金融发展并非绿色导向的金融发展，由此导致高污染地区的企业在履行社会责任方面更倾向于“放任自流”而非“知耻后勇”。考虑到企业融资约束差异性后，我们发现，对于融资约束越严重的企业而言，金融发展水平的调节效应更为明显。……