黎国建

关键词：司法重整 重整计划 债权分配 资产重组

一、引言

某上市公司原是一家华南地区大型的国有控股化工制造企业，2003年在上海证券交易所上市。上市以后，通过资本市场融资，扩能改造，资产规模、营业收入以及盈利水平不断提高。2015年以来，受化工行业产能过剩、物流及电力成本上涨等因素影响，该公司经营业绩不断下滑，连续两年出现亏损，其股票自2017年5月3日起被上海证券交易所实施退市风险警示。在挽救该公司危机的过程中，经反复论证、多方征求意见，最终以司法重整的方式，使该公司甩掉债务包袱，剥离低效资产，大幅缩减用工人数，重焕新生。本文将以《企业破产法》规定的司法重整为切入点，分析该公司司法重整过程的成功之处和问题所在，以期为日后*ST公司应对退市风险提供借鉴经验。

二、案例背景

该公司主营业务为生产、销售各类化肥、化工产品，产品包括液氨、尿素、复合肥、硝酸、硝酸铵、双氧水等多个产品。通过技术革新，强化管理，该公司自2003年登陆资本市场以来，连续10年盈利。2013年以来，由于化工行业新增产能大量投放，供需矛盾日益突出，行业进入下行周期，市场竞争愈加激烈，产品价格下滑明显，而电力成本上涨、财务费用居高不下，导致该公司在2015年、2016年连续出现亏损，股票被实施退市风险警示。截至2017年6月30日，该公司合并报表范围内资产总额34.14亿元，负债总额为35.21亿元，净资产为-1.07亿元，资产负债率为103.14%，资产已不足以清偿全部债务，且面临诸多诉讼。……