欧韦良　彭宝仪

2020年新冠肺炎疫情暴发增加了商业前景的不确定性，促使中国企业通过收紧信贷来改善现金流，以便在艰难的经济环境中保持生存能力。

根据科法斯《2021年中国企业付款调查报告》的数据，2020年中国企业信用期限平均缩短至75天，减少了11天，此外，大多数行业的信用期限也在缩短。2020年，平均信用期限在31～60天之间的受访企业比例从20%增至30%，提供120天以上信用期限的受访企业占比则降至13%。

调查指出，2020年遭遇逾期付款的企业数量有所减少，部分原因是信用期限缩短，但也可能是受益于政府的政策支持，包括税收减免、贷款担保及贷款利息减免。尽管面临经营困境，但13个行业中有11个行业的企业表示，逾期付款的情况有所减少。零售业没有变化，而建筑业逾期付款的现象有所增加。就平均逾期付款时间（天数）而言，建筑业和能源业远高于2020年的平均水平。然而，更令人担忧的是，这两个行业中超长逾期付款（超过180天）超过其年营业额10%的企业比例大幅增加，这暗示了严重的现金流风险，与最近的中国债券违约数据相符。

随着经济复苏趋势持续到2021年年初，企业对未来一年的销售额和现金流前景更加乐观。然而，经济还没有广泛复苏，各行业之间的发展仍不平衡。2020年，中国推行了较大力度的财政政策和货币政策，各大企业从中获益。不过，预计2021年这类政策的强度将会减弱。科法斯预计，2021年将会出现更多债券违约和企业破产情况，在2020年信贷增长放缓期间积累了较高现金流风险的行业尤为如此。……