何子维

生育、教育和女性劳动力，以及当下最惹人注目的两件事—学区房与补习班，组成了一个多元热门词汇阵列。

如果要找一条共同的线索将它们贯穿起来，那么则是：人力资本（Human Capital）。

无论是单个大型的企业，还是从要素投入驱动转向创新驱动的国家，单纯地再由投资驱动，已经过时。如何培养更大规模和高质量的人力资本存量，并提高人力资本的投资效率和利用效率，成为各国一项紧迫的任务。

但问题是，我们比以往更了解如何构建人力资本吗，尤其在生育政策调整的特定背景下，怎么防止不断投入和努力，但实际状态并没有很好改变？

与暨南大学经济学院、经济与社会研究院院长冯帅章，一名劳动经济学家的对话，也许能让人们更清楚地思考这个问题。

回报慢，但折旧率低

南风窗：人类社会的发展方向正在由“量”向“质”转变，人力资本投资的重要性无疑引起了公众的广泛重视。今天，我们应该怎么理解人力资本？

冯帅章：通俗来说，人力资本就是通过教育、培训等方式来提高人的生产力。它的投资的对象是人，与之相对的是物质资本投资。这两者的相似之处在于，都是先进行投入，再获取收益。

不同的是，人力资本投资的投资周期比较长，但其投资回报率一般比物质资本投资高，“折旧率”较低。

比如，在儿童教育方面的投资，可能十多年后等他们正式进入劳动力市场，才能体现出回报，但其回报伴随着人的一生，还可以通过代际传递使后代受益。……