陈南瓦

【摘  要】论文分别介绍了期货和期权的套期保值的基本原理及具体应用，并通过分析中航油事件、德国金属公司事件这两件国内外企业参与金融衍生品套期保值的风险控制失败案例，探究其套期保值失败的原因，以提出一些套期保值及风险管理的建议，最后对企业如何看待和利用套期保值进行了总结。

【Abstract】 This paper introduces the basic principle and application of hedging of future-style options. And through the analysis of CAO event and MG event， two cases of failure in risk control of domestic and foreign enterprises participating in financial derivatives hedging， the paper explore the causes for the failure of hedging， and puts forward some suggestions on hedging and risk management. At last， the paper summarizes how the enterprises can treat and use hedging.

【关键词】期货;期权;套期保值;风险管理

【Keywords】futures; options; hedging; risk management

【中图分类号】F83                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）08-0039-02

1 套期保值的基本原理及应用

1.1 套期保值的概述

套期保值是一种用于对冲或锁定风险的风险管理策略，而不是一种为了盈利的套利或投机行为。对于一种产品来说，其现货市场价格与衍生市场价格变化趋势及价格都是成一定比例的。我们可以在衍生市场进行金额相同、产品品种相同、头寸相反、期限相近的期货或期权合约操作，当现货市场产品价格出现盈亏时，都会与衍生市场合约的盈亏完全或部分相抵。

1.2 期货期权套期保值基本原理

期货是约定未来买卖商品的合约，在约定时间到期时必须进行商品买卖，交易双方都负有同样的权利和义务。期货分为买入期货合约和卖出期货合约两种策略，期货损益结构是线性的，风险收益对称。期货价格是预期未来的现货价格。因此，在一般情况下，同种产品的现货和期货市场的价格走势趋同，并在到期时点达到一致。因此，期货几乎可以对冲所有的单边风险，只留下基差风险，但这也意味着失去可能的盈利。……