张宇 张世诺

摘 要：自天弘余额宝货币市场基金2013年6月诞生以来，便凭借高收益、高流动性、投资门槛低、随时存取等优势，吸引了社会人群的目光。本文选取2014年1月1日至2020年12月31日的余额宝万份收益算出其日收益率的数据，使用Eviews7.2软件，对余额宝日收益率的时间序列进行平稳性、单位根、异方差性等检验，最终确定构建EGARCH模型進行实证研究。研究发现，余额宝日收益率存在“自相关性”、“ARCH效应”，并且EGARCH模型很好地刻画余额宝日收益率的变化趋势。

关键词：余额宝;日收益率;GARCH模型;EGARCH模型

一、引言

虽然互联网在1994年才步入中国，但中国互联网的发展速度却在国际上首屈一指。2013年6月，中国第一只互联网货币基金——“余额宝”正式问世，对互联网货币基金市场的影响非凡，随之现金宝、增值宝、理财宝、零钱通等纷纷在货币基金市场出现。余额宝以高收益率、高流动性、低门槛的特点吸引了大批量的客户和资金，基金规模快速增长。自推出以来，余额宝最高日收益率达到了34.36%，但也出现最低收益率-35.52%，这样的大变动直接影响着投资者们的投资想法。那么本文将以2014年至2020年的余额宝万份收益为基础，使用Eviews7.2软件，构建EGARCH模型对余额宝日收益率的变化趋势进行研究分析。

二、文献综述

互联网的技术和智能手机不断发展，金融业不断创新，互联网金融市场成为一个新兴市场。2013年支付宝的平台上推出新产品——余额宝，国内关于余额宝的研究很多，主要集中在余额宝收益率的研究。2018年王予德、刘胜题从余额宝收益的机理分析得出上海银行间拆借利率Shibor是影响余额宝收益率的最主要因素。……