邓宇

新冠肺炎疫情给全球经济以重创，特别是全球产业链体系的稳定性和安全性备受考验。从两个维度看，一是疫情促使全球经济发展的许多潜在危机正由暗到明，如短期内很难解决的财政赤字货币化、地缘政治对立、全球市场动荡以及国际合作碎片化等，并埋下较为严重的潜在风险;二是疫情折射出全球经济正面临前所未有的理论与实践危机，如日益扩大的债务赤字、资本市场与实体经济的严重背离、科技和贸易“脱钩”以及愈演愈烈的“逆全球化”思潮。未来，疫后宏观经济的复苏将迎来一个复杂多变的外部环境，这就需要内部更为精准、合理和稳健的政策协调预期，弥合政策基调与市场预期的“缺口”。

疫后全球经济金融外部性风险不容忽视

从目前的发展预期看，全球经济缓慢复苏的节奏在加快，但是这并不意味着全球经济复苏的前景比较明朗，疫后各类刺激政策外溢效应和一些潜在的风险具有滞后性，预计会对未来经济复苏的韧劲构成挑战。国际产业链体系和国际贸易在疫情后期的修复过程较为复杂，对国内宏观经济也将产生一些对冲。

欧美量化宽松政策和财政刺激计划存有外溢风险。疫情期间，欧美等主要经济体采取无限量化宽松政策，美联储及欧洲央行资产负债表急剧扩张。美联储增持的资产类别为国债与抵押担保证券（MBS），涵盖7000亿美元，之后宣布资产购买规模不设上限，其后每月资产购买……