边惠宗

投资热门赛道需谨慎

市场割裂格局持续，热门赛道的风险也需要重视。美国计划到 2030年无排放汽车（电动汽车、燃料电池汽车等）销量达50%比例的目标，这标志着美系新能源周期即将开启。中国作为全球动力电池、电池材料的制造基地，在未来长期将享受这个红利。但并非仅局限在锂电产业链，新能源车的趋势是电动化、轻量化和智能网联化，在智能网联化和轻量化等方面竞争优势明显的中国新能源汽车供应商也有望从中受益。这包括为新能源汽车制造商提供轻量化底盘零配件以及热管理系统零配件的拓普集团，为新能源汽车整车企业以及一级供应商提供轻量化铝合金零配件的旭升股份等。电动智能化背景下，驻车+行车制动系统逐渐向线控化演变，拥有线控核心技术的自主零部件供应商，伯特利、亚太股份、拓普集团、华域汽车等，以及智能座舱华阳集团、德赛西威等也有表现的机会。

从近期市场而言，我认为，锂电产业链这个位置的盈亏比并不高。有两点需要关注，首先，7～8月很多机构资金或完成了从茅指数赛道向宁指数赛道的调仓，对比这段时间的收益分布情况可以看出这点。另外，每一轮阶段或长期头部，都伴随高換手、高波动特征，但是否还有更高，这主要取决于后续的增量资金，如果场外还有充足的“子弹”那么可能还有上攻动能，否则在动量背离+高波动高换手的格局下，容易形成中期头部。而研判增量资金这个变量的关键是看市场量能情况，在近期市场维持高量能结构中，市场结构性突出，这是调仓换手的特征，但在1.5万亿成交之后，目前呈现了缩量态势，这说明调仓换手需求和场外进场意愿都在下降。……