卢国韬

今年以来，中美互联网巨头股价走势出现明显分化，中概股走低与政策有一定关系，而美股持续走高则由多方面因素推动。从基本面角度看，目前美股盈利情况还不错，从政策方面看，尽管市场对通胀表现出一定的担忧，但美联储发出货币宽松政策不会转向的信号;另外，美国还在力推万亿美元的基建议案等等。一般来说，相对而言，牛市晚期，市场更愿意将资金放在科技龙头上，因为它们相对比较稳定。

谷歌、微软面临政策风险

在中概股遭遇市场“寒流”之际，美股科技股也需警惕政策风险。当前，美股五大科技股是否处于投资的好时机，主要取决于未来几年这些科技公司面临的法律法规新方向。

首先是反垄断，这些科技公司规模已经史无前例地变大，而且相关业务也变得巨大。比如苹果的APP商店，虽然它声称自己是提供服务的平台，但如果用户想要下载App，必须经过苹果的官方应用商店App Store才可以，因为iOS的审核机制向来不支持第三方安装应用。

再如谷歌，最近就被控与Facebook在业务上“相互勾结”，从而陷入反垄断诉讼的罗生门中。事实上，谷歌也正陷入有史以来最大的诉讼中，且绝大多数诉訟都是与反垄断有关。7月上旬，来自美国37个州和地区的检察长对谷歌提起诉讼，指控谷歌滥用Google Play应用商店的支配地位，并对开发者抽取分成，这一行为违反了反垄断法。

相较之下，微软本身主要面向企业端客户，虽然Office业务占比也较大，但各大主营业务占比相对均衡，风险也相对小一些。……