张昌华

7月下旬以来，股市就像时下的天气一样变幻莫测，有的地方酷热难耐，有的地方暴雨成灾。主力机构下旬初突然砸盘，使上证指数连续几日出现几根破位大阴线，近日在酒茅、油茅、药茅上涨乏力、跟风者寥寥、开始估值回归之旅时又出其不意发动了围绕新能源车、半导体等相关板块的极少数个股的暴涨行情。

市场没有反映出中国经济基本面持续向好的趋势，更多的只是反映了主力资金的喜好或意图。由于机构集中资金优势轮番炒作酒茅、油茅、药茅，现在又集中炒作新能源车、炒作芯片、半导体、光伏，过度透支公司成长性。抱团炒作的结果就是老鼠仓获利、公家资金买单基民受损，扰乱市场的估值体系，在其开始漫长下跌的价值回归之路时，对市场的破坏性作用不可低估。同时，由于增量资金入市不足，盘面表现出存量资金博弈的特点比较明显。对此，我们既要有坚定看好A股市场的信心，同时也要有因为市场积存的问题可能导致市场出现非理性的大幅下跌的风险意识。当前，笔者认为在投资策略上，我们应当“规避机构抱团股，关注价值成长股”。

所谓“规避机构抱团股”，就是对那些机构抱团已经过度透支成长性的股票采取观望态度。贵州茅台2001年8月27日上市，起初股价在20元左右，到今年2月28日股价最高达到2627.88元，历时近20年，涨幅130倍左右;片仔癀2003年6月16日上市，起初股价9元多，历时18年，到今年7月23日股价最高达到491.88元，历时18年，涨幅54倍;宁德时代2018年6月11日上市，起初股价30元左右，到今年7月30日，股价最高达到582.20元，3年涨幅19倍。……