王姗姗

现在看来，滴滴在今年6月末冒险赴美上市的举动像是“掩耳盗铃”。没有敲钟仪式、没有官方新闻稿、股东不得炫耀投资收益，似乎这样就可以悄悄“潜入”二级市场。但它毕竟是一家上市前估值接近700亿美元的公司。更准确地说，滴滴是一家為上千万个司机创造了就业机会、为数亿人提供基础出行服务的—中国公司。

结果就是，登陆纳斯达克两天后，滴滴上市一事引发“地震”：这家公司遭遇到来自中国监管部门的网络安全审查，所有应用下架并停止新用户注册;针对中概股加强监管的文件发布，所有掌握100万人以上用户信息的公司如果在境外上市，必须接受网络安全审查;数家公司暂停赴美上市计划。

本文不会讨论这场“地震”本身。网络安全审查和中概股赴美上市的监管规定，都是极复杂的专业问题。截至发稿前，针对滴滴的审查还在进行，太多信息还没有公开，但这不妨碍我们从商业角度描绘滴滴实际的模样。

毋宁说，在如今的环境下，这样的基础工作更有必要。在评判滴滴是否做错之前，我们至少应该先搞清这家公司到底是做什么的，才能在垄断、数据安全、信息保护等问题上避免随意混淆概念。要穿越模糊的道德判断，找到滴滴的真问题，滴滴的招股书和上市过程本身已经提供了不少信息。

网约车主业：庞大、薄利

在招股书中，滴滴将其业务结构笼统地分为三部分：中国出行业务、海外出行业务、其他创新业务。没有悬念，公司营业收入的90%以上由“中国出行业务”贡献。……