■ 郑毅 车畅

1.北京理工大学珠海学院会计与金融学院 珠海 519088

2.辽宁工程技术大学工商管理学院 葫芦岛 125100

0 引言

股权质押行为作为一种新的融资方式在中国快速发展开来,控股股东股权质押在中国市场普遍发展。股权质押大大方便了股东进行融资,但同样也会带来巨大的风险。在股价到达"质押平仓线"时,如若股东未在规定时间内解除质押或补缴保证金,那么很大程度上会失去自身对公司的控制权[1]。为了减少控制权转移的风险,控股股东就要为了维稳股价从而采取相应措施。所以企业创新就需要进行长期的、持续的研发投入,而研发投入的大小和滞后性对股价表现造成很大程度上的影响。股权质押对企业创新是起到抑制作用还是促进作用这还是一个有待验证的问题。股权质押为上市公司股权融资提供了便利的渠道,对公司营运资金起到了积极地作用,很大程度上对企业创新也起到积极作用。但是,股权质押行为同时也增加了所有权和控制权分离对公司发展产生一定的风险,股东的短视心理也随之增长,对企业的创新发展产生了很大程度的阻碍影响。

现有的文献对股权质押与创新投入的研究结果大体相同，这些研究表明，当企业进行股权质押的时候，会相对减少对企业创新发展的投入。郑国坚等[2]研究发现公司很大可能会占用公司资金来进行股权质押，这种行为会对降低公司的价值。郝项超和梁琪[3]认为控股股东的股权质押行为会使得侵占行为更加严重，对公司的业绩产生负面效果。……