程兰生

【摘  要】如今股权激励已成为现代企业应用最为广泛的长期激励机制之一。随着我国股权激励制度的不断完善，越来越多的上市公司采取股权激励完善自身激励机制。而单一的股权激励模式已不能满足上市公司需求，复合式股权激励模式为完善公司激励机制提供更大的选择空间。论文以P公司2013年实施的复合式股权激励方案为研究对象，以分析实施动因为基础，通过市场反应、经营绩效和创新投入这3个角度，评价复合式股权激励方案的实施效果。

【Abstract】Nowadays， equity incentive has become one of the most widely used long-term incentive mechanisms in modern enterprises. With the continuous improvement of the equity incentive system in China， more and more listed companies adopt equity incentive to improve their own incentive mechanism. However， the single equity incentive mode can not meet the needs of listed companies. The compound equity incentive mode provides a larger choice space for improving the incentive mechanism of the company. This paper takes the compound equity incentive scheme implemented by P Company in 2013 as the research object. Based on the analysis of the implementation motivation， the paper evaluates the implementation effect of the compound equity incentive scheme from the three perspectives of market reaction， business performance and innovation investment.

【关键词】复合式股权激励;激励效果;公司

【Keywords】compound equity incentive; incentive effect; company

【中圖分类号】F276;F272.92                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）07-0156-02

1 引言

随着股权激励的深入实践和完善，研究发现其确实能够在一定程度上降低委托代理成本，提升企业竞争力，进而提高企业价值。因此，股权激励被业界广泛认为能够在管理层和股东之间搭建一条利益共享和风险共担的桥梁，起到长期激励绩效的作用。我国股权激励发展较晚，选择的空间也较少，公司往往选择单一的股权激励模式，如股票期权、限制性股票等股权激励方案。但随着股权激励机制不断完善，单一的模式已不能满足公司对激励机制的需求，复合式模式为企业设计股权激励方案提供了新的思路。本文试图通过对P公司典型案例的研究分析，尝试寻找复合式股权激励方案的适用性，希望能帮助上市公司设计合理的股权激励模式。

2 案例介绍

P公司于1994年1月3日在上海证券交易……